10年間の努力と損失、そして3回のIPO失敗を経ても、ヒマラヤは未だにそのストーリーをうまく語れていない。

ストーリーを語れない会社は成功できず、良いストーリーを語れない会社はジレンマに陥ります。

最近、耳経済への参入に力を入れているヒマラヤは、資本市場からネガティブなニュースを受けた。資金調達計画に対する投資家の支持が得られなかったため、香港での上場時期が9月に延期されたと報じられている。ヒマラヤは今年3月、香港証券取引所に再度関連資料を提出した。これに先立ち、ヒマラヤはIPO前夜に2度失敗していた。

中国最大のオンラインオーディオプラットフォームであるヒマラヤは、設立から10年を迎えました。公開情報によれば、同社の収益に基づく市場シェアは 28% で、他の競合他社を大きく上回っています。しかし、絶対的な市場シェアを持つヒマラヤは、上場計画を昨年開始したばかりだ。対照的に、競合企業のLizhi FMは2020年に早くも米国株式市場に上場し、国内オンラインオーディオ業界初の銘柄となった。

誰もが知っているように、小規模から大規模へと成長することが企業が発展する唯一の方法です。ゼロからスタートした偉大な企業にとって、大きな成功を収めるには、創業者の個人的な能力と投資家の鋭い目の両方が不可欠です。そして、そのユニークなビジネスストーリーが、協力の出発点となることも少なくありません。

2012年、私の国ではモバイルインターネットの発展が本格化していました。当時、通信や電子商取引などの主要分野と比較すると、耳経済は間違いなくブルーオーシャンでした。当時の市場環境のおかげで、ユーザーに精神的な糧と新しいライフスタイルを提供することを目指すヒマラヤは、そのユニークなストーリーで資本の支持も獲得しました。

データによれば、ヒマラヤは2015年11月から2017年9月までの間に、複数回の国内資金調達を実施した。この間、同社は上海全戴、上海希全、寧波創世一期など多くの投資機関から投資を受けた。しかし、2018年11月、これまで同社の資金調達に参加していた複数の機関が撤退を発表した。彼らは資本金を減らすか、ヒマラヤへの投資を無利子ローンに転換した。

ヒマラヤは対外的にはVIE構造構築の検討による変更だと説明したが、これほど大規模な株式変更は市場の信頼感に影響を与えた。結局のところ、自社株買いにしろ、借入金の返済にしろ、企業は多額の資金を必要とするのです。これは、依然として資金を燃やし続けているヒマラヤにとって間違いなく悪いニュースだ。

ヒマラヤは株式変更完了後、2019年と2020年に4回の海外資金調達を完了し、総額約9億200万米ドルを調達した。頻繁な株式変更のためか、VIE 構造を構築した後もすぐに株式を公開しませんでした。

ヒマラヤは2021年5月1日に米国SECに正式に上場申請書を提出した。しかし、米国の規制強化の影響を受け、同社は4カ月後に上場申請を取り下げ、代わりに香港証券取引所への上場を求めた。ヒマラヤは今年3月、最新のデータを添えた上場資料を提出し、外界も上場が成功すると信じていた。しかし、市場では資金調達のため上場が遅れているとの噂が広まっている。

では、ヒマラヤは以前は複数回の資金調達を容易に行うことができたのに、現在では 1 億ドルの資金援助を得るのが難しいのはなぜでしょうか?市場のパフォーマンスから判断すると、根深い理由は、耳経済のストーリーをうまく伝えなかったことだ。

ほとんどの中国インターネット企業と同様に、ヒマラヤも損失の問題に悩まされている。ヒマラヤのモバイルアプリは平均アクティブユーザー数で第1位であり、収益は3年連続で急成長しているにもかかわらず、同社は依然として赤字を計上している。データによれば、同社の2019年から2021年までの損失総額は100億ドル近くに達した。ヒマラヤは創業から10年経った現在でも、投資家にとって耳の経済に関するストーリーをまだ証明できていないのは間違いない。

同時に、市場の変化に伴い、ヒマラヤの耳経済に関するオリジナルのストーリーも、多くの新しいバージョンで解釈されてきました。同社は近年、サブスクリプション、広告、ライブ放送の3大事業に加え、IoTや車載分野にも事業を拡大している模様だ。

同社は2017年にハードウェア製品「Xiaoya AIスピーカー」を発売した。しかし、市場のパフォーマンスから判断すると、Xiaoya AIスピーカーは同社の収益に大きな成長をもたらしませんでした。現在、その価格は当初の999元から599元に値下げされました。同社は2021年にテスラ、メルセデス・ベンツ、吉利汽車、BYDを含む76の自動車メーカーと提携を結んだ。 Himalaya はプリインストールされたソフトウェアを通じて車内のシーンに介入します。しかし、この動きの最終的な有効性は、まだ市場でテストされる必要がある。

確かに、ヒマラヤの新たな試みは同社に収益化能力の多様化をもたらしましたが、同社は依然として市場浸透率が低い現状に直面し、ユーザーの支払い意欲を高めるという問題を解決する必要があります。ある意味、上記2つの大きな問題を解決できるかどうかが、耳経済の物語が実現できるかどうかも決定づけるのです。

データによると、2021年の中国のオンラインオーディオ市場の普及率はわずか20.2％で、アクティブユーザーがオンラインオーディオに費やす1日の平均時間も、短編動画、長編動画、オンライン音楽を上回っています。しかし、具体的なアプリケーションの観点から見ると、QQ Music は Himalaya よりも平均月間アクティブユーザー数が多いです。この状況は、ヒマラヤが現在位置する市場における熾烈な競争を間接的に反映しています。

モバイルインターネットの時代は、注意経済を重視します。開発の初期段階では、各プラットフォームの主な目標は顧客を獲得することであり、後期段階では使用時間を増やすことが目標となります。

公開情報によると、2021年のわが国のインターネットユーザー数は10億3,200万人で、成長率は鈍化しています。インターネット企業にとって、インターネット ユーザーの成長の鈍化は、ユーザー時間の増加にさらに注意を払う必要があることも意味します。同業者との競争に加えて、他の分野のライバルとも競争しなければなりません。ヒマラヤもその一つであることは間違いありません。

このことから、国内のオンラインオーディオ市場の普及率は米国よりも低いものの、位置する市場の違いにより、普及率の低いオンラインオーディオ市場は間違いなくより大きな競争圧力に直面することになるだろうことがわかります。耳の経済物語の語り手であるヒマラヤにとって、これらの要因は、良い物語を語る能力に影響を与える障害にもなります。

現在、投資家の支援が不足しているため、ヒマラヤは上場を停止している。一方では香港株の全体的な環境の影響を受けており、他方では香港経済に対する市場の信頼の欠如によるものである。これまでの資本市場のインターネット企業に対する寛容な姿勢とは異なり、企業の経営状況や収益性に注目する投資家が増えている。

規模の経済を追求するインターネット企業にとって、これまでお金をかけて獲得した市場シェアは、かえって自社の弱点を拡大させることになる。今後は、損失を利益に変え、損失をなくすことをどのように証明するかも、投資家が意思決定する際に考慮すべき重要な側面となるでしょう。ヒマラヤは、投資家に対して耳の経済についての良いストーリーを伝える方法についても再考する必要がある。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。