取引再開後のLeTV株式市場のリスクは何ですか？

これは、LeTV（300104.SZ）の取引の待望の再開です。 1月16日、LeEcoが168億元の資金を調達した後、ちょうど1か月間停止されていたLeTV.comが正式に取引を再開した。しかし、100億元の投資導入という朗報は、再開初日に株価を押し上げることはできなかった。 1日の「苦戦」の後、LeTV.comは最終的に1.12%下落して取引を終えた。業界の見方では、これはChiNext全体の急落によるだけでなく、市場が依然としてLeTVの資本チェーンを懸念していることを示している。

LeTV全体とその舵取りである賈月亭氏、そしてLeTVの株主にとって、LeTVの株価を維持することは極めて重要である。これまで、LeTVの株価は継続的に急落しており、賈月亭の頭上にはダモクレスの剣がぶら下がっているかのようだった。株価が下落するたびに、LeTV の株式担保が危険にさらされる。 1月13日に確定した100億元の融資のうち、30億元の「特別資金」が賈月亭のこの部分の約束の解除に役立てられ、資金は遅くとも今週の金曜日までに到着するだろう。

株価の下落はLeTVの信用取引のリスクも高めるだろう。以前、ある証券会社の証拠金取引担当者は第一金融記者に対し、一部の証拠金取引顧客にとって、2016年11月以来のLeTV.comの下落は非常に危険であり、急激な下落に耐えることはほとんどできないと語った。データによれば、放送停止から1か月以内に、LeTVの資金調達額は5億元以上減少した。同様のリスクに直面しているもう一つの企業は、レバレッジ比率1:1の階層型資産運用商品の形で発行されたLeTVの5億1000万元の従業員持株制度で、現在24%の浮動損失を被っている。

株価が下落する中、一部の有力投資家の動向も市場の注目を集めている。楽視の元副社長である鑫根基金は昨年保有株を大幅に減らし、楽視をどんなことがあっても支援する用意があると以前に公言していたが、賈月亭が自動車製造に資金を投じていることに対しては「不満」も表明していた。取引再開後に何らかの関連措置を講じるかどうかはまだ不明だ。

取引再開

1月16日、1か月間取引停止されていたLeTVは取引を再開し、3％以上上昇して始まったが、株価は1株38.98元まで上昇した後、下落に転じた。結局、LeTVの株価はその日、前営業日比1.12%下落し、1株当たり35.40元で取引を終えた。アフターマーケットデータによると、LeTVの当日の売買高は9694万8800株、取引高は28億3100万元、売買高率は7.68%だった。

この待望の営業再開の前に、深刻な危機に陥っていたLeTVは、貴重な資金調達ラウンドを完了したばかりだった。 LeTVは1月13日夜、楽視知新、LeTV Pictures、LeTV.comの3社が、株式譲渡、増資、株式拡張を通じて、サナックチャイナの佳瑞慧心、LeTVの関連会社楽然投資、中国生命保険から総額168億元以上の資金を調達したことを明らかにした。そのうち、約150億元が佳瑞恵新からのものだった。

この朗報が発表された後の最初の取引日、サナックチャイナの株価も下落傾向から回復できなかった。 8.8%安で始まった後、日中の下落率は一時6%まで縮小し、その後午後に再び下落し、8.1%安の6.7香港ドルで取引を終えた。売買高は1億1,840万株、売買高は8億香港ドルとなった。

LeTVは数千億元の資金を調達したにもかかわらず、株価は期待に応えられなかった。機関投資家らは、LeTVの取引再開はやや「時期尚早」だと考えている。 ChiNext は取引停止中も取引再開後もパフォーマンスが低かった。

LeTVの取引再開中、ChiNext指数は2122.26ポイントから最新の1899.94ポイントまで下落し、10.47%の下落となった。 LeTVが属するAMAC情報産業指数は4028.81ポイントから3558.27ポイントに下落し、約11.68%の下落となった。取引再開初日、A株は「ブラックマンデー」に見舞われ、ChiNext指数は69.09ポイント、3.64%下落し、一時は昨年のサーキットブレーカー以来の最安値を記録した。

「取引再開後の反発は避けられず、今日のChiNextの急落もそれに影響を与えた。」上海の公的ファンドマネージャーの見解では、LeTVの株価は取引再開初日に下落したものの、その下落はまだ許容範囲内だという。 「全体的な環境はLeEcoにとって不利だ。市場は依然としてLeEcoの資本チェーンに疑問を抱いている。例えば、168億元はいつまで持つのか、どのように使われるのか。この資金を調達することでLeEcoが本当に救われるのかどうかはまだ分からない」と彼は語った。

十分な資金は常にLeTVの危機を解決する鍵と考えられてきた。蘇克が主導した168億元の資金のうち、実際に上場企業楽視のシステムに流入したのは約70億元で、資金の一部は上場企業の関連会社からのものだった。残りは賈月亭と楽視の非上場企業に渡った。賈月亭氏は楽視の株式8.61%を譲渡することで個人的に60億4100万元を受け取り、そのうち30億元はまず楽視の株式に対する質権の解除に充てられる。

しかし、賈月亭の60億4100万元に関する最新の声明では、そのすべてがLeTV関連企業に投資され、LeTVエコシステムにおけるさまざまな事業の発展に役立つとしている。この投資がLeTV Autoに対して行われるのか、それとも他の事業に対して行われるのかは明らかにされていない。

下落できない株価

LeTVの唯一の上場プラットフォームとして、LeTV.comはLeTV全体に輸血を提供するという重要な任務を担っています。現在の株価の変動は、LeTVと賈月亭の生命線となり、より多くの投資家の財務リスクを懸念させるものとなっている。彼らにとって、取引再開週のLeTVの株価動向は特に重要です。

取引再開初日の業績から判断すると、LeTVの下落幅は大きくないが、下落の一歩一歩が同社とその投資家に大きな痛みをもたらすだろう。

最初に影響を受けるのは、賈月亭氏とその関係者が担保として提供した多額の株式だ。財務報告データによると、昨年第3四半期末時点で、賈月亭が保有する楽視集団の株式6億8,300万株のうち、現在合計5億7,100万株が担保に供されている。つまり、賈月亭の株式の約84％が融資の担保として使われたことになる。偶然にも、LeTVの第3位と第4位の株主である劉紅氏と賈躍民氏も、保有する株式の一部を担保に提供した。そのうち、賈躍民は楽視集団の株式4394万7200株を保有しており、株式総数の2.22%を占め、質権率は95.16%と高い。

中国ビジネスニュースの以前の調査によると、株価が下落し続けているため、賈月亭の担保株式の大部分がすでに危険にさらされている。 2013年頃、賈月亭氏ら株主が何度も楽視の株式を融資の担保にしていた際、最大担保率は40％に設定されていた。担保率が 60% に達するかそれを超えると、追加の証拠金または担保が必要になりました。業界関係者によると、上場企業の株式の柔軟性は比較的高く、担保率は30％から70％の範囲だが、ChiNextの担保率は一般的に40％までで、清算ラインは60％前後だという。この計算に基づくと、取引再開前に、賈月亭の上記株式に対する担保比率は約53％に達しており、ポジションの補充が差し迫っていた。取引再開初日、LeTVは1.12%下落した。

しかし、緊急資金はすでに準備されている。蘇能科技中国との合意によれば、賈月亭が楽視台株式の譲渡を通じて得た資金のうち30億元は、まず楽視台株式の担保権の解除に充てられ、今週中に受領される予定だ。

信用取引や証券貸借のリスクは市場で繰り返し注目されてきました。公開データによると、取引停止前のLeTVの証拠金取引残高は50億600万元で、そのうち証拠金取引残高は49億9800万元、空売り残高は609万元だった。ファイナンス株はLeTVの時価総額の10％以上を占めている。 2016年6月以前、LeTVの資金調達は30億元前後で安定していた。しかし、1か月に及ぶ停止期間中に、約50億元の融資額は10％以上減少し、それに応じてリスクも減少した。

しかし、あまり知られていないのは、LeTVの一部の中核従業員にとって、同社の株価の下落は彼らの資金の安全性とも密接に関係しているということだ。昨年9月20日、LeTVの5億1000万元の従業員持株制度の第1期が正式に完了した。従業員持株制度では、合計1095万3500株のLeTV株を購入した。これは同社の総株式資本の0.55%に相当し、期間は12か月である。このプランは、レバレッジ比率が1：1、優先株と劣後株が1：1に調整され、上限が5億1,000万株の段階的資産運用商品の形で発行されます。当時の平均購入価格46.61に基づくと、現在の浮動損失は24％です。

LeTVの株主も株価の下落により大きな損失を被った。株価が下落するにつれ、一部の重要な投資家や株主も徐々にLeTVから距離を置き始めている。同社の第2位株主であるXingen Fundは、以前に保有株を大幅に減らしていた。 LeTVの2016年半期報告書によると、2016年6月末時点でXingen Fundは9,340万株を保有しており、保有株を660万株減らした。昨年9月末までに、新元基金の保有株数はさらに減少し7,005万株となり、持ち株比率は3.53％に低下した。同社は3カ月余りで保有株を2,995万株減らした。

これに先立ち、新源基金の曽強代表はメディアを通じて、楽視テレビの第二位株主として、いかなる時も楽視テレビを支えると公言していたが、賈月亭氏がより集中してくれることを期待していた。 LeTVが第2位の株主の代わりとしてSunacを導入した後、Xingen Fundはまだ関連する声明や行動を起こしていない。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。