内外のトラブルが続く中、サムスンは短期的には分社化と再建、あるいは事業の切り離しを検討しているのだろうか？

サムスンは11月29日、長期的な株主価値を高めるために会社を2つに分割することを検討していると発表した。この決定の背景には、サムスンが直面している大きな経営上のプレッシャーがある。ノート7事件は、その後の洗濯機のリコールや贈収賄スキャンダルと相まって、サムスンに大きな傷を残した。携帯電話と家電の市場では、サムスンは競合他社からの激しい挑戦に直面している。業界関係者はサムスンの事業分裂の見通しについて懸念を表明している。この「分社化と再編」が将来的にもう一つのサムスンを生み出すことになるのか、それとも単に資本市場を喜ばせるための短期的な自己犠牲行為に過ぎないのかはまだ不明だ。

分割を検討する

サムスン電子は11月29日、株主への現金還元を増やし、今後2年間で自社のキャッシュフローの50％を株主還元に充てるとの声明を発表した。サムスンは、2017年末までにキャッシュフローの30～50％、つまり約5兆7000億ウォンを株主に還元する計画だと述べている。サムスン電子は、株主への現金還元計画を9兆5000億ウォン（約81億ドル）に増額すると計算している。

サムスンは声明で、国際投資株主による独立取締役の増員提案を真剣に検討すると述べた。声明では、サムスンが世界的な企業経験を持つ「非常に有能な」取締役を求めており、2017年3月の年次株主総会で少なくとも1人の新しい独立取締役を追加する予定であると指摘した。

さらに、サムスンは将来的に同社を投資持株会社に転換することを検討しており、これにより創業者の3代目相続人の支配力がある程度弱まることになる。声明では、過去数年間にわたり、同社は事業を簡素化し、中核機能に注力するための措置を講じてきたと述べている。最適な構造を決定することは、重要な戦略、運用、法律、規制、財務上の考慮事項を伴う非常に複雑な作業です。同社は、会社の最適な構造について詳細な調査を行うために外部コンサルタントを雇った。サムスン電子は投資家の提言を一部採用し、企業構造を見直すことを決定した。同社のスピンオフおよび米国資本市場規制市場への具体的な上場については明確な回答はない。サムスンは、新しいアーキテクチャの検討には少なくとも6か月かかると述べた。

サムスンの決定は今年10月の米ヘッジファンドからの提案に基づいていた。サムスン株0.62％を保有する米ヘッジファンドは、サムスン電子を持株会社に転換し、分社化後にソウルと米国のナスダックに別々に上場することを提案している。 APGやHGIなどサムスンの他のファンド株主も上記の提案を支持しているとみられる。

困難な時代

今年は間違いなくサムスンにとって波乱に富んだ年だった。

8月には韓国などでサムスンNote7のバッテリー爆発事故が複数発生し、その後世界市場に広がった。世界の携帯電話市場で最大のシェアを占めるこの韓国企業は、2か月以上にわたってNote 7携帯電話の発火事故を数十件経験している。事故件数の増加を抑制できなかっただけでなく、事故の納得できる原因さえも示せていない。ついに同社は、かつて野心的だったNote 7の生産を中止した。

しかし、この事件がサムスンにもたらしたトラウマは計り知れない。業界関係者の見解では、サムスンは100億元を超える経済的損失を被るだけでなく、この事件によってもたらされたブランドダメージにも対処しなければならないだろう。世界通信網の劉其成編集長は、今回の事件でサムスンが被ったブランド損害は、決して金銭で測れるものではないと考えている。今後、消費者はサムスン製品に対して疑念を抱くようになり、それがサムスン製品の市場パフォーマンスに影響を及ぼすことになるだろう。これはサムスンにとって長年で最大のハードルであり、このような規模の多国籍企業にとっては大きな打撃となる。

しかし、問題はまだ終わっていません。サムスン電子アメリカは、携帯電話のリコール事件後、大型の衣類を高速で回転させると、洗濯機の内部ドラムのバランスが崩れ、過度の振動が発生してトップが外れる恐れがあるとして、2011年3月以降に生産されたトップ型洗濯機約280万台の一部を積極的にリコールする計画を発表した。

それ以来、サムスンは韓国の朴槿恵大統領の親しい友人に賄賂を贈った疑いで韓国検察の捜査を受けている。検察は、サムスンが両機関の支配者でもあった崔順実氏に密かに賄賂を贈ったと疑っている。韓国の19の企業グループ傘下の計53社が数百億ウォンを寄付し、最も多額の寄付をしたのはサムスンだった。 11月、韓国の検察はサムスンのソウル本社を捜索し、コンピューターのハードドライブ、帳簿、その他の関連文書を押収した。これに先立ち、検察はサムスン電子の李在鎔副会長を含むサムスン幹部らを召喚していた。

サムスンが相次ぐ打撃に見舞われている一方で、競合他社は市場に大きな影響を与えている。ファーウェイは先月、年間最高級フラッグシップ機「Mate 9」を発売し、同社の携帯電話の利益はサムスンを上回った。

長所と短所

ジャックドー・リサーチのアナリスト、ジェーン・ドーソン氏は、サムスンが分割を検討しているのは最近の出来事に対する直接的な反応ではないが、サムスンの長期的構造の再評価の一環である可能性があると述べた。

アナリストの間では、この「分社化と再編」が将来的にもう一つのサムスンを生み出すことになるのか、それとも資本市場を喜ばせるための短期的な自己犠牲行為なのかについて、まだ意見が分かれている。ホームアプライアンスネットワークの李涛編集長は、サムスン電子が発表した声明から判断すると、同社は株主が提示した構造改革案に対して十分な誠意を持って対応していると考えている。コンステレーション・リサーチのアナリスト、ホルガー・ミラー氏も、分割によってサムスンの焦点がさらに絞られる可能性があると述べた。スピンオフ後の事業の合計評価額は、複数の事業を一つに統合した場合の評価額を上回ります。

「しかし、サムスン電子は現在、製品生産中止の危機に陥っており、そこから抜け出すことができていない。さらに、同グループは政治スキャンダルなどに巻き込まれており、直ちに実施するには時期尚早であることは明らかだ」と李涛氏は述べた。

しかし、一部の専門家は、サムスン電子の持ち株会社体制への移行には、税制やその他の規制の変更など、多くの潜在的要因を考慮する必要があると指摘している。韓国の法律では、持株会社は上場子会社の株式を少なくとも30％保有しなければならないと定められていると報じられている。分割が実際に実行されれば、サムスン電子は法的要件を満たすためにサムスンSDI、サムスン電機、サムスンSDSなどの子会社の株式を購入する必要があり、その費用は数十億ドルに達する可能性がある。

記者は、サムスンの電子産業がチップ製造、家電、携帯電話、電池など多くの分野に及んでいることを知った。サムスン電子は過去10年間で27件の国境を越えた合併と買収を実行し、今年は米国のハーマン、QDビジョン、ニューネットカナダなど海外企業7社に投資した。声明にあるように2017年半ばに本当に実施されるのであれば、その産業はまず根本的な再編を経験することは避けられないだろう。分離後はチップ製造とスクリーン製造が各事業の中核となることが予想されるが、新興の自動車事業も独立上場を検討する必要があるため、この前例のない改革の取り組みは数年にわたる長期にわたるプロセスとなるだろう。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。