純利益が60%減少、iFlytekはChatGPTのストーリーを伝えるのに苦労

iFlytekの2022年の業績不振は投資家の関心に影響を与えなかった。

iFLYTEKは2023年1月29日夜、2022年の年間業績予想を発表し、2022年の予想売上高は183.14億元から201.45億元で、前年比0%から10%の増加となった。上場企業の株主に帰属する純利益は4億6,​​700万元から6億2,300万元となり、前年同期比60％から70％減少した。

純利益はほぼ半減したが、資本市場はiFLYTEKに対して極めて寛容だった。業績予想が発表された翌日の1月30日、iFLYTEKの株価はストップ高を記録した。長期的に見ると、iFLYTEKの株価は着実に上昇しています。 2023年2月10日の終値時点で、iFLYTEKの株価は1株あたり47.91元で、1か月前の1株あたり30元前後の安値から59.7%上昇した。

画像出典: iFLYTEK

これは主に ChatGPT のプロモーションによるものです。 2023年1月以来、人工知能技術を活用した自然言語処理ツール「ChatGPT」が中国のインターネット上で「流行」している。ビル・ゲイツ氏は「ChatGPT はインターネットの発明と同じくらい重要であり、世界を変えるだろう」と述べています。巨大な商業的価値を秘めているため、資本市場はChatGPTコンセプト株に賭け始めています。

A株市場における人工知能分野のスター株として、iFLYTEKは当然大きな潜在力を有しており、投資家にとって「保有株を増やす」第一のターゲットとなっている。

しかし、iFLYTEKは人工知能と結びついているものの、財務報告から判断すると、徐々にハードウェア企業へと変貌を遂げていることは注目に値する。

これは、iFLYTEK がそもそも ChatGPT の流行に追いつくのが難しいことを意味する可能性もあります。

左にAI、右に製品

iFlytekは現在でも「アジア太平洋地域でよく知られている上場スマート音声・人工知能企業」であると主張しているが、同社の財務報告書から判断すると、iFlytekのビジネスモデルは上場当初と比べて大きく変化している。

画像出典: iFLYTEK

財務報告によると、2021年のiFLYTEKの3つの主要事業は教育製品とサービス、情報工学、オープンプラットフォームで、それぞれ収益の32.82%、15.57%、16.31%を占め、合計で64.7%となった。

比較すると、2007年にはiFLYTEKの収益の柱は音声サポートソフトウェアであり、収益の60.85％を占めていましたが、業界アプリケーション製品の収益シェアはわずか17.02％でした。

過去10年間、iFLYTEKは、エンタープライズAI音声技術と密接に関連する音声サポートソフトウェアの探求を継続するのではなく、教育や情報工学などの市場におけるアプリケーション製品の実装を促進することに注力してきたことがわかります。

iFLYTEKが周辺製品や端末に注力することを選択したのは、純粋な意味での音声認識業界の市場規模が限られており、豊かな事業空間を提供することが難しいことを認識したためだと考えられる。

未来産業研究所が公開したデータによると、中国の音声認識産業の市場規模は2016年から2020年にかけて好調に成長しているものの、2020年の業界全体の規模はわずか114億元にとどまると予想されている。

画像出典: iFLYTEK

比較すると、未来産業研究所のデータによると、2020年の中国の教育用スマートハードウェア市場の規模は343億元で、この数字は2024年には953億元に達すると予想されています。

このため、iFLYTEKは「プラットフォーム＋トラック」という人工知能戦略を概説した。前者は開発者にワンストップの人工知能ソリューションを提供することに注力しており、後者は教育、医療、オフィスなどの分野で製品の大規模な実装を実現することを目指しています。

実際、iFLYTEKが実用的な製品実装計画を見つけたからこそ、同社の業績は繰り返し最高記録を更新し、「AI四大ドラゴン」のような損失の泥沼に陥ることはなかったのだ。

しかし問題は、人工知能企業であるiFLYTEKが収益を生み出すために純粋な人工知能技術に依存しておらず、その技術と特定の製品の間に深刻な乖離が生じていることである。

3つの主要な顧客グループ、それぞれに独自の課題がある

iFLYTEK は技術実装を主な開発方針としているため、特定の顧客グループに固執せず、C エンド、B エンド、G エンドをカバーしています。

Cエンド向けには、iFLYTEKはボイスレコーダー、iFLYTEK Hearing、スマートオフィスブックなどのスマートハードウェアを発売しました。 Bエンドでは、iFLYTEKは企業にスマート教育、スマート医療、スマート政治・法律などのサービスを提供することに注力しています。 Gエンドでは、iFLYTEKは主に地方政府向けの一連のソリューションをカスタマイズし、政府部門の業務効率の向上に取り組んでいます。

政府と企業の両方がコストを削減し、効率を高める必要があることを考慮すると、GエンドとBエンドの顧客のニーズを満たすために適切なソリューションを作成するというiFLYTEKの考えには何ら間違いはありません。

しかし問題は、実際の運営過程で、iFLYTEKのGエンドとBエンドの事業が程度の差こそあれ問題に直面していることだ。

画像出典: iFLYTEK

財務報告によると、2021年末時点でiFLYTEKの売掛金は総資産の23.84％を占め、前年比2.13％増加した。マクロ要因の影響を除くと、iFLYTEKの平均売掛金回転率は2.3回/年となり、前年比0.36回/年増加した。これは主に、G エンドの顧客が承認手続きを経る必要があり、プロジェクトには 3 ～ 5 年かかる場合があるためです。企業がGエンドの顧客に過度に依存すると、現金流動性が不足するリスクに直面する可能性があります。

B面では、iFLYTEKの技術は一般企業に比べて一定の優位性があるものの、各社はエコシステム全体をコントロールしたいため、関連技術を独自に開発する傾向があります。

出典：iFlytek 2022年上半期財務報告書

例えば、2020年と2022年上半期に、iFlytekのスマートカー関連事業からの収益はそれぞれ12.98%と5.72%減少しました。過去2年間に新エネルギー車市場が爆発的に成長したことを考慮すると、iFlytekの関連事業収益の減少は、同社の位置付けの恥ずかしさを浮き彫りにしている。

このため、iFLYTEKは、BエンドおよびGエンド事業の存在感の低さと流動性の低さを補うために、Cエンド事業を早急に開発する必要がある。しかし、iFLYTEKは事業範囲を広く拡大しすぎたため、中核事業が目立たず、ニッチな分野の「専門家」が不足するという問題も抱えている。

財務報告によると、2022年上半期、iFLYTEKの各事業ラインのうち、教育製品およびサービス事業のみが売上高の20％以上を占め、27.49％を占めました。

出典: iFLYTEK 2021 財務レポート

iFLYTEK の教育関連製品およびサービスは重要な収益の柱であるにもかかわらず、粗利益率の低下という問題に直面しています。財務報告によると、2019年から2021年にかけて、iFLYTEKの教育製品とサービスの粗利益率はそれぞれ54.34%、54.25%、51.66%となり、前年比でそれぞれ3.74%、0.09%、2.59%減少した。

営業費用の伸び率が営業費用の伸び率を上回っているということは、iFLYTEKの教育製品・サービス事業は、競合他社の包囲網から一定の市場配当を獲得するために、技術、チャネル、販売などにさらなるコストを投資する必要があることを意味します。

実際、市場の観点から見ると、競合他社が先行者利益とより目立つブランドイメージを持っているため、iFLYTEK の教育製品およびサービス事業は確かに大きな市場圧力に直面しています。

画像出典：中国ビジネス情報ネットワーク

中国ビジネスインテリジェンスネットワークのデータによると、2021年の中国のスマート学習デバイス市場におけるトップ3ブランドはBBK、Readboy、NetEase Youdaoで、市場シェアはそれぞれ28.9%、6.1%、5.2%でした。対照的に、iFlytekの市場シェアはわずか4％でした。

結局のところ、消費者がスマート学習デバイスを購入する際、彼らが注目しているのは、目の保護具、教材、問題集などといったものだけです。確立された教育用ハードウェア企業は、この点に関して豊富なリソースを蓄積してきました。

一方、アイフライテックのAI学習機が力を入れているAI技術は、消費者が合理的に理解することが難しいため、宣伝や流通、チャネル面で「教訓を作り上げ」なければならず、粗利益率が低下している。

ChatGPTは依然としてハードウェアを提供している

iFlytekのパフォーマンス低下を背景に、ChatGPTは突然爆発的に成長した。 UBSが発表した調査レポートによると、ChatGPTの月間アクティブユーザー数は発売からわずか2か月で1億人を超え、史上最も急速に成長している消費者向けアプリケーションとなった。

投資家たちが自社に対して楽観的なので、iFLYTEK が黙っているわけにはいかないのは当然だ。 2023年2月7日、iFLYTEKは投資交流プラットフォーム上で、同社がChatGPTにおいて堅実な技術的蓄積を有していると発表した。

しかし、iFlytekに加えて、中国のインターネット界の大手企業もChatGPT関連技術の研究開発への投資を増やし始めていることは注目に値する。

不完全な統計によると、過去1週間で、Baidu、360、ByteDance、Alibaba、JD.comなどの企業がChatGPT製品を発売することを正式に発表しました。

このChatGPT軍備戦争で、iFlytekが多数のインターネット企業の包囲網を突破できるかどうかは定かではないが、コストの観点から見ると、iFlytekに絶対的な優位性はない。

XiaoIceのCEOであるLi Di氏はDeep Webのインタビューで、「ChatGPTの方法を採用した場合、1日のコストは3億元に上り、年間コストは1000億元を超えるだろう」と語った。

2022年の業績予測によると、2022年末時点でiFLYTEKの営業活動によって生み出された純キャッシュフローは約5億元に過ぎない。比較すると、2022年第3四半期時点で、百度のフリーキャッシュフローは66億元でした。

さらに重要なのは、iFLYTEK は ChatGPT を検索エンジンに適用するのではなく、自社製品に統合するつもりのようだということです。 2023年2月9日、Red Star NewsはiFlytekの報道を引用し、AI学習マシンはChatGPT技術を統合した最初のマシンとなり、2023年5月6日に製品レベルでリリースされる予定であると報じた。

確かに、ChatGPTテクノロジーはある程度教師の代わりをすることができ、AI学習機製品に非常に適していますが、これに加えて、電子メール、ビデオスクリプトの作成、コードの変更などの機能も実現できるため、将来の情報配信ハブになる可能性が高くなります。

この点について、北京郵電大学の王静宇教授はフィナンシャル・タイムズ紙のインタビューで「ChatGPTは急速に従来の検索エンジンを覆しており、将来的には新世代の情報ポータルになる可能性がある」と語った。

この観点から見ると、iFLYTEK は、従来の音声認識技術であれ、ChatGPT 技術であれ、技術主導の製品収益化戦略を構築していますが、技術に基づいて最適なアプリケーション シナリオを作成するのではなく、既存のハードウェア製品に技術を機能させる傾向があります。

これがもたらす問題は、iFLYTEK が常に自社製品の利益を優先してきたため、十分に広いビジネス上の堀を築くのが困難になっていることだ。人工知能という名前がついているが、そのための商業的な想像力が欠けている。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。