メディア大手の変革：上海メディアグループの1000億人民元統合の内幕

威海路の上海ビジョンビル23階、空っぽで簡素な仮オフィスエリアを抜けると、移行統合期間中の上海メディアグループ（SMG）の上場管理委員会の所在地がある。過去6カ月間に、時価総額1000億元のA株上場企業2社、BesTVと東方明珠の再編計画がここで最終決定された。

「CSRCが最終的に統合計画を審査し承認した後、東方明珠は上場廃止となり、BesTVは社名を東方明珠新メディア株式会社に変更することを検討する。将来的には、SMG全体の事業資産、売上高、利益の70％以上がすべて上場企業に入ることになる。」

BesTVの凌剛社長は先日、テンセントテクノロジーとの独占インタビューに応じ、SMGの改革動向を初めて公に確認した。凌剛氏は長年にわたり上海市宣伝部国有資産事務所の所長を務め、上海メディアグループの統合・改革作業グループの3人のメンバーのうちの1人だった。

上海メディアグループと上海SMGの統合を主導し完了させた後、上海メディアグループの李瑞剛会長は具体的な事務管理から退き、凌剛氏がSMG傘下の2つの上場企業の資産再編の実際の運営者となった。

しかし、制度改革、国有資本と市場資本の変化、公的機関と公的資源、そして全国の何百もの異なる企業の利益を含むこの複雑な改革案件を真に理解している外部の人はごくわずかです。

「上海メディアグループの当初の社内幹部やプロの投資家ですら、700ページを超える再編報告書を前に混乱し、どこから手を付けていいのか分からなかった」と、上海メディアグループの上場企業の再編に関わった人物がテンセント・テクノロジーに明かした。

凌剛氏はテンセントテクノロジーに対し、上海メディアグループの一連の統合の目標は、グループの遺伝子を覆し、グループの主要事業を新しいインターネット企業に完全に転換し、BAT、Xiaomi、LeTVなどの人気インターネット企業をベンチマークすることだと語った。

しかし、上海メディアグループは、数多くの伝統的な事業と新しいメディア事業をどのように統合するつもりなのでしょうか?新規上場企業の事業内容や組織体制はどのようなものですか？システム内のDragon TVなどのテレビ放送事業者と上場企業との関係はどのようなものでしょうか？テンセントテクノロジーは、この記事で外部が懸念しているこれらの疑問について詳しく説明します。

大規模メディアと小規模メディアの統合

歴史的に、上海メディアグループの株主構成、社内人事、組織関係は複雑であり、改革の「深水領域」となっていた。

2001年に上海文化ラジオ映画テレビグループ（上海メディアグループ）と上海メディアグループ（上海メディアグループの前身）が相次いで設立されました。上海メディアグループは、東方明珠、上海電影集団、Eastday.com などの企業を含む公的機関です。上海メディアグループには、BesTV などの上海のオリジナルラジオおよびテレビメディア事業および企業が含まれます。

蕭SMGは李瑞剛の指導の下で急速に発展したが、国家政策の制約により、当時は蕭SMGを全体として上場することはできなかった。 2009年、上海メディアグループは制作と放送の分離を実施し、「上海ラジオテレビ局」と「上海東方メディアグループ株式会社」の2つの部門に分割しました。現在一般的に言われているXiao SMGは後者を指します。

上海メディアグループの内部関係者はテンセントテクノロジーに対し、多くの人が上海メディアグループ（SMG）を上海メディアグループ（XMG）の上位組織として認識していると語った。実際にはそうではありません。上海メディアグループ（XMG）は上海ラジオテレビ局の子会社企業であり、同局によって管理・統制されているが、上海ラジオテレビ局は中国共産党上海市委員会宣伝部によって直接指揮されている。

制作と放送の分離後、李瑞剛は新設された上海東方メディアグループ株式会社（上海メディアグループ）をホールディンググループに育て、BesTV、宣東通信、東方娯楽、東方ショッピング、尚世写真、第一金融ニュースなどの各子会社事業の独立上場を推進したいと考えていました。しかし、その結果、リソースが分割され、それぞれが独立して運営されるようになりました。新しいメディアの影響と市場競争環境に直面し、同社の中核的な競争力は失われました。

「SMGとの統合については2年前から考え始めた」とリン・ガン氏はテンセント・テクノロジーに語った。上海市党委員会指導部、宣伝部、テレビ局はそれぞれ異なるレベルで検討していたが、適切なアプローチと統合構造を見つけられなかったのが問題だった。調査と議論の中で、さまざまな統合方法がもたらす結果が異なることに誰もが疑問を抱いていました。

しかし、何があろうとも、統合は避けられません。凌剛氏は、主な理由は2つあると考えています。 1つ目は、伝統的な主流メディアが課題に直面しており、新しいシステムと組織構造の下で発展する必要があることです。 2つ目は、大規模なグループでは、各主体が独自の利益を持ち、独立して行動するため、利益をめぐる競争や相互妨害が発生し、リソースを共有して差別化されたポジショニングを達成することが不可能になるということです。

上海の各関係者は最終的に合意に達し、最終的な統合は小規模な文化放送の範囲を超えました。上海は2013年末から2014年初めにかけて、大小の文化・放送会社の新たな統合と改革を推進するための2つのグループを設立した。凌剛、李瑞剛、王建軍の3人は、上海市宣伝部長の徐林が率いる改革指導グループを支援し、大手と中小の文化放送会社の統合を推進する改革作業グループを結成した。 2014年2月、李瑞剛氏は上海メディアグループの内部会議で演説し、文化放送企業の全面統合に関する情報を初めて対外的に発表した。

昨年3月31日、1週間の営業停止処分を受けていた東方明珠とBesTVは、上海メディアグループの統合改革案を発表した。従来の上海文化ラジオ映画テレビグループの組織体制を廃止し、独立して運営する上海映画グループと東方網を除き、その他の事業を再編して国有全額出資の上海文化ラジオ映画テレビグループ株式会社を設立し、上海東方メディアグループ株式会社は国有株を譲渡してこれに統合するという内容だった。

統合後、上海メディアグループは上海市国有資産監督管理委員会によって100％管理され、上海ラジオテレビ局と並行関係にある。

当時、資本市場は大小の文化放送会社の統合に前向きな反応を示さなかったが、凌剛氏は、これによって、公共資源とラジオ・テレビ局の法的機能をテレビ局機関の責任下に置いて国家が管理するという、その後の実質的な統合に向けたトップレベルの設計問題が解決されたと述べた。運営主体市場を法人化し、国有資産監督管理委員会が100％管理する。両者は法的関係においては分離されている。上司と部下の関係でも資本関係でもなく、協働的な運営関係です。

「制作と放送を完全に分離すれば、和解不可能な競争対立が生じる。制作と放送を完全に混ぜてチャンネルを企業化すると、公共資源が私的目的に悪用され、公共資源と市場志向の運営が混同され、腐敗が広がることになる」凌剛氏は、伝統的メディアの改革が現在直面している困難についてコメントした。彼は、上海メディアグループの改革が国にとって良い参考事例となったと信じている。

しかし、上海ラジオテレビと上海メディアグループの経営、組織、人事面での独立性を整理するには、統合が完了した後もまだ長い時間がかかるだろうと上海グループ社内の従業員はテンセントテクノロジーに語った。

BesTVは総合リストの使命を担っている

大手SMGと中小SMGの統合が完了した後、より重要な課題はBesTVと東方明珠の合併、および上場企業へのその他の資産の注入です。 「インターネットの全体的な発展の枠組みの下で、SMGは全体的な上場に向けた準備を整える必要があり、5つの主要分野で前進するという当初の仕組みを継続することはもはやできない」と凌剛氏は述べた。

株式構成では、上海メディアグループがBesTV株の41.92%と東方明珠電視台の55.32%を直接保有している。合併の理由は、両社が新メディア事業で互いに競争しており、合併後は規模の効果により資金調達プラットフォームの役割をより良く果たし、資本手段を通じてグループ全体の発展を促進するのに役立つためです。

BesTVと比較すると、東方明珠は以前、財務データやブランドが優れており、主要株主の株式保有比率も高かった。資産注入やM&A拡大のためのより理想的なシェルリソースであると考えられました。しかし、SMGは最終的に、非常に単純な理由に基づいて、BesTVを東方明珠電視台と合併させることを選択した。それは、BesTVがインターネットテレビのライセンスなどのリソースを所有しており、株式の変更は同社の事業運営に大きな影響を与えるからである。

2014年11月22日、BesTVは、新規発行株式により東方明珠を吸収合併し、同時にSMGグループ傘下の尚世映像、武安通信、SMGインタラクティブ、東方希街の株式の全部または一部を取得すると発表しました。総取引額は492億4200万元に達した。取引完了後、BesTVの総株式資本は約26億2,800万株となり、そのうち上海メディアグループが11億8,500万株を保有し、株式の45.07%を占めることになる。

現時点では、上海メディアグループ全体の事業資産、収益、利益の70％がすべて上場企業に流入している。ある意味、BesTVはグループのいわゆる総合リスト化の使命を担っている。

では、上場企業に注入されていない他の資産は何でしょうか?凌剛氏はテンセントテクノロジーに対し、これにはラジオ・テレビ局の全チャンネル・周波数での番組コンテンツの制作・運営、全チャンネル・周波数からの広告収入、赤字の社会福祉舞台芸術部門、不動産・設備などが含まれると語った。

テンセントテクノロジーの内部関係者は、将来的にはドラゴンテレビなどのテレビ局の広告事業も代理店業務の形で上場企業に注入される可能性があると明らかにした。現在、SMGグループ傘下の著作権関連事業はすべて武安通信傘下となっている。

同時に、BesTVのSMGにおける戦略的地位がIPTVを専門とする小規模な子会社からグループ戦略レベルに引き上げられたため、グループ幹部がBesTVに移って経営に携わり始め、一方で陳浩源氏や黄思軍氏などの元BesTV幹部は辞任を選択した。

しかし、今年1月初旬、李瑞剛氏も上海メディアグループの社長を辞任し、市場では大きな疑念が巻き起こった。李鋭剛氏に近い幹部はテンセント・テクノロジーに対し、李鋭剛氏の主な任務はグループの統合の全体的な方向性を決定することであり、それは基本的に完了していると説明した。次に試されるのはチームの実行能力だ。

インターネットテレビに賭ける

東方明珠とグループの他の中核事業がBesTVに注入された後、BesTV（将来的には東方明珠に改名される可能性があります）は標準的なインターネット企業となり、中国初のインターネットテレビポータルとインターネットメディアエコシステムを構築する立場になりました。

BesTVは現在、インターネットテレビ、クラウドプラットフォームとビッグデータ、コンソールゲーム、通信チャンネル、オンラインビデオの5つの事業グループを設立しています。新たな資産投入後、映画・テレビ番組制作や著作権コンテンツ事業などの新たな事業グループも構築中です。

SMGは上場企業の企業と事業をコンテンツ、プラットフォームチャネル、オンラインおよびオフライン運営サービスの3つの主要分野に分類しています。凌剛氏は、SMG の本来の事業は生態系のあらゆる領域に関わっていると考えています。コンテンツ、チャネル、サービスを通じて企業のあらゆるリソースが再編成され、統合されると、あらゆるレベルで利点が発揮され、エコロジカルな効果が得られます。

コンテンツの観点から見ると、SMG は映画やテレビ番組の制作、メディア制作、著作権管理のリソースを保有しています。ラジオ局およびテレビ局のすべての著作権も SMG が独占的に管理しています。チャネルの観点から見ると、IPTV チャネル、ケーブル ネットワーク チャネル、オンライン ビデオ チャネル、ゲーム コンソール チャネル、ワイヤレス伝送チャネル、OTT セットトップ ボックス チャネルがあります。サービス面では、東方明珠の文化観光（オンラインとオフラインの交流）、テレビとビデオのショッピング、広告事業（ニューメディアと屋外広告、デジタルマーケティング、テレビ局の広告収入分配）が含まれます。

もちろん、有線および無線伝送チャネルなど、これらのリソースをさらに統合する必要があります。

つまり、BesTV の核となる戦略方向はインターネット TV であり、インターネット TV プラットフォームとさまざまなチャンネルを通じて、広告、ゲーム、ショッピングなどのコンテンツとアプリケーション サービスをより多くのユーザーに提供することを意味します。

「既存の成熟したチャネルとB2B2Cモデルを通じてユーザーベースを拡大し、市場規模を形成していきます。」 SMGの戦略投資部門の元ディレクターでBesTVの副社長である徐鋒氏はテンセント・テクノロジーに対し、上場企業の目標は3年以内にインターネットテレビのユーザーベースを3000万から5000万人にまで拡大し、ユーザー1人あたり月間収益約50元を達成することだと語った。

IPTVの分野では、BesTVはChina Telecom Yuemeと提携し、ライブ放送とオンデマンド機能の両方を備えた簡素化されたIPTVサービスを開始しました。ケーブルネットワークでは、DVB+OTT方式を通じてインターネットTVユーザーを獲得しています。 BesTVも少し前に、北京歌華ケーブルに自社資金3億人民元を投資する計画を発表した。

インターネット TV 事業においては、SMG はライセンス リソースの面で優位性を持っています。たとえば、BesTV 自体はインターネット TV ライセンスを所有しています。通信民間ネットワークチャンネルでは、BesTVとCNTVの合弁会社である愛商テレビが、中国で唯一のIPTV統合放送制御ライセンスを保有している。ケーブル ネットワーク チャンネルにおいて、SMG Interactive は、全国ケーブル ネットワークでケーブル有料チャンネルを販売または配信する資格を持つ唯一のライセンシーでもあります。

しかし、世界的に見ると、利益を上げているインターネットテレビ会社やモデルは存在しません。上海メディアグループにとって、インターネットに適した革新的な製品をいかに開発するか、付加価値サービスのビジネスモデルをいかに構築するか、そして欠点を補うために製品をテレビ画面からインターネットに拡張するかは、いずれも今後直面する困難である。

短期的には、BesTV の収益は引き続き IPTV、テレビショッピング、文化観光などの従来の事業から得られることになります。

文化・放送事業の統合におけるもう一つの大きな課題は、異なる背景を持つ異なる企業や株主がグループの戦略を理解し、同意するかどうかだ。考え方の違いや利害の対立が改革の障害となるだろう。

SMGは昨年11月、すでに数百の機関投資家に両上場企業の統合の具体的事項を紹介する投資家交流会を開催した。その後、海通証券と国泰君安の戦略会議で投資家と詳細にコミュニケーションをとった。

「当社は統合を完了したばかりで、エコシステムは初期段階から構築されているが、システムを改善し、ユーザーの定着率やトラフィック収益化機能を強化するためには、社内業務の最適化に加え、合併や買収に頼らざるを得ないだろう。」徐鋒氏は、今後数年間で上場企業は時価総額約300億元の投資や合併・買収を完了できると主張した。

メディア研究家の魏武慧氏は、今回のSMG改革の核心はメディアグループの「コングロマリット型」運営にあるとさえ考えている。つまり、SMGは制度上の希少資源を利用して資本の支持を獲得し、資本の力を利用してより多くの新しい要素を見つけようとしているのだ。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。