6億元の損失が見込まれるアリババ・ピクチャーズは、300億香港ドルを超える時価総額をどうやって支えるのだろうか？

アリババの映画製作計画は順調に進んでいない。

昨年3月、中国文化メディアは、アリババが62億4000万香港ドルを投じて同社の株式60%を取得すると発表した。これは、アリババによる中国文化メディアの評価額が104億香港ドルであることを意味する。これは、China Culture Mediaによる買収前の市場価値の約2倍です。しかし、多額の資金を投じて同社の株式の60％を買収した後も、アリババは安心できなかった。すぐに同社のさまざまな財務上の問題が発覚し、調査が開始されました。

アリババ・ピクチャーズが約3億9,300万香港ドルの減損引当金を積み立てたことを発表したのは昨年12月末になってからであり、これが直接的に多額の損失につながった。アリババ・ピクチャーズは今年1月26日、設立以来初めて利益警告を発し、2014年に最大6億香港ドルの大きな損失を被る可能性があると述べた。

財務上の問題に加え、アリババが買収する前の同社の本来の事業もさまざまな変化を経験しました。アリババによる買収後、中国文化メディアの多くの古い従業員も相次いで辞職したと報じられている。

アリババ・ピクチャーズの元会長である董平氏も1月22日に1株当たり1.5香港ドルで6億2500万株を売却し、資本金は9億3800万香港ドルとなり、彼の株式保有率は6.21％から3.23％に減少した。

しかし、趙薇さんと夫はアリババ・ピクチャーズの将来について楽観的だ。昨年12月20日、趙薇氏とその夫は1株当たり1.6香港ドルで19億3000万株を購入したが、これはここ数カ月間のアリババ・ピクチャーズの最高値にほぼ相当する価格だった。

最新のニュースによると、CEOの張強氏もこの会社と深いつながりがあるという。

1月28日、アリババ・ピクチャーズは張強氏が同社の株式2億1000万株のストックオプションを1株当たり1.67香港ドルで取得すると発表した。 1.67香港ドルは、ここ数か月間のアリババ・ピクチャーズのほぼ最高価格です。一部のネットユーザーは、アリババ・ピクチャーズはほぼ白紙の状態で300億香港ドル以上の時価総額を支えていると述べた。これはまた、張強が資本市場から利益を得たいのであれば、アリババ・ピクチャーズを率いて奮闘しなければならないことも意味している。

アリババは文化中国の「金融の罠」に陥る

2014年以降、インターネット大手が相次いで映画業界に参入している。テンセントはテンセントフィルム+を設立し、バイドゥは映画部門を設立し、ヨウクとアイチーイーはそれぞれ土豆ピクチャーズとアイチーイーピクチャーズを設立した...これらのインターネット企業のほとんどが自社内で映画プロジェクトを育成しているか、映画に特化した子会社を設立していることは容易にわかる。

内発的発展を選択したこれらの企業とは異なり、アリババは香港の上場企業である中国文化メディアを直接買収した。 2014年3月、アリババは新株を引き受けて中国文化メディアの株式の約60％を取得すると発表した。

チャイナ・カルチャーは、国内の映画・テレビ業界の「大物」である董平氏が率いる映画・テレビ番組制作会社です。同社は2013年の国内興行収入1位となった映画『西遊記：魔界征服』に投資し、同プロジェクトの30％の株式を取得し、チャウ・シンチー、ウォン・カーウァイ、チャン・ピーター、柴志平など多くの映画界の大物と長期協力協定を結んでいる。

アリババによる中国文化メディアへの高い評価は、業界の多くの人々を驚かせた。

アリババは62億4000万香港ドルを投資し、中国文化メディアの株式の約60％を引き受けた。つまり、アリババの中国文化メディアに対する評価額は104億香港ドルとなる。アリババが投資を発表するわずか1日前、中国文化メディアの時価総額はわずか53億4000万香港ドルで、アリババによる中国文化メディアの評価額は同社の時価総額のほぼ2倍だった。

巨額で買収されたこの会社は、まだジャック・マーが映画事業を急速に発展させることはできていない。アリババは昨年6月に取引を完了し、その後社名をアリババ・ピクチャーズに変更した。アリババ・ピクチャーズが最初のプロジェクト「The Ferryman」を公開したのは今年1月になってからだった。

アリババ・ピクチャーズは昨年8月15日、新経営陣が財務状況と経営状況を予備的に検討した結果、「前会計期間に不適切な財務処理があった可能性があり、資産減損引当金が不十分だった可能性がある」との判断を示し、業務停止の発表を行った。

今回は取引停止が4カ月以上続き、昨年12月22日に取引が再開された。この期間中、アリババはプライスウォーターハウスクーパースを雇い、2012年12月31日まで遡って投資前の同社の多くの財務問題を調査した。

最終的に、アリババ・ピクチャーズは約3億9,300万香港ドルの減損引当金を発表し、これが2014年上半期の同社の多額の損失に直接つながった。これらの減損損失の主な原因は、一部の子会社が中国本土で美術品、映画、テレビの著作権を販売する際に、税金の支払いと税率の適用に不正があったことである。

資産価値の低下は、アリババ・ピクチャーズの多額の損失の原因の一つに過ぎない。もう一つの理由は、同社のオリジナル映画やテレビシリーズの配給事業の遅れだ。

2015年1月、アリババ・ピクチャーズは、2014年に公開予定だった複数のテレビシリーズの公開延期、昨年制作・公開予定だった複数の映画のキャンセルまたは延期、雑誌業界の低迷、運営チームの変更（中国文化ネットワークは「ル・フィガロ」誌の運営権も保有）により、昨年の通期損失が6億香港ドルに達する可能性があると発表した。

時価総額300億ドル以上の資産

業績が大幅に悪化するとの見通しから、アリババ・ピクチャーズの株価は下落した。

昨年8月に取引停止となるまで、アリババ・ピクチャーズの株価は1株当たり1.6香港ドルを上回っていた。しかし、12月22日と昨年1月22日に取引が再開された後、株価は1.5香港ドルを下回っていた。趙薇氏とその夫が株式を保有しているという最近のニュースが出るまで、株価は1.6香港ドル程度まで上昇していた。先週金曜日の終値で、アリババ・ピクチャーズは1.54香港ドルで取引を終えた。

この株価により、アリババ・ピクチャーズの時価総額は326億香港ドル、260億人民元に相当する。 A株市場に上場されれば、時価総額で華誼兄弟とライトメディアに次ぐ第3位の映画・テレビ会社となる。

香港の株式アナリストは北京新聞に対し、時価総額326億香港ドルはすでに香港株の約10％にランクされているが、アリババ・ピクチャーズの事業は実際にはまだ完全には稼働していないと語った。

ある株主は投資家フォーラムで「アリババ・ピクチャーズの時価総額が300億香港ドルを超えているのは、アリババ・グループの想像力と、同社が複数の映画・テレビ大手と結んでいる長期協力協定によるものだ」と語った。

アリババが買収する前、中国文化メディアはウォン・カーウァイ、陳可新、柴志平、チャウ・シンチーと長期協力協定を結び、映画・テレビ業界の重鎮4人にそれぞれ5000万元の前払い金を支払っていた。

このため、アリババ・ピクチャーズは2014年の国慶節のヒット映画「Dear」への投資権を獲得した。 2015年初頭にアリババ・ピクチャーズが発表した最初のプロジェクト「渡し守」はウォン・カーウァイがプロデュースした。

さらに、アリババ・ピクチャーズの資産には、『マイ・フェア・プリンセス』の映画化権や『ウルフ・トーテム』の海外配給権も含まれている。

趙薇、張強、アリババ写真は「深い絆」

保有株を減らしたアリババ・ピクチャーズ元会長の董平氏とは異なり、ジャック・マー氏と個人的に良好な関係にある趙薇氏とその夫はアリババ・ピクチャーズに投資した。

アリババ・ピクチャーズは趙薇夫妻から31億香港ドルという巨額の投資を受け、投資価格は1.6香港ドルで、先週金曜日の終値1.54香港ドルを上回った。

つまり、趙薇さんと夫はすでに投資で帳簿上の損失を被っていることになる。アリババ・ピクチャーズはメディアのインタビューで、「株式が売却されていないため、いわゆる値下がりは結論ではありません。アリババ・ピクチャーズは今後も大きな動きを見せるでしょう。趙薇は当社の株式を購入することで絶対に損をすることはありません！」と答えた。

今後、趙薇氏よりも高い価格で株を買う可能性があるのは、この会社のCEOである張強氏かもしれない。

1月28日、アリババ・ピクチャーズは2億8500万株のストックオプションを付与し、そのうち2億1000万株をCEOの張強が取得すると発表した。ストックオプションは10年間有効となります。しかし、この株式オプションの価格は HK$1.67 であり、現在の株価よりも高くなっています。

これはまた、張強が株式インセンティブから本当に資本利益を得たいのであれば、アリババ・ピクチャーズの株価を大幅に引き上げるために努力しなければならないことも意味している。

「Alipay + China Film」の組み合わせは信頼できるのか？

アリババは社内に新たな血を注入している。

アリババ・ピクチャーズの従業員は北京新聞に対し、同社は大規模な採用計画を開始しており、採用された従業員のほぼ全員が1990年代生まれであり、チャイナ・カルチャーの「古株」の一部がひっそりと辞職したと語った。

北京ニュースのインタビューで、アリババ・ピクチャーズの張強CEOは「当社の主な映画ファンの平均年齢は21.8歳と非常に若いが、主な監督の平均年齢は世界最高齢かもしれない」と語った。彼の考えでは、映画制作スタッフはもっと若くなければならない。

投資する映画を選ぶ際のアリババ・ピクチャーズの原則は「現実的」です。張強氏は、主な観客はオンラインで時間を過ごす若者であるため、俳優からセリフまですべてが彼らの美的基準を満たさなければならないと述べた。 「時々、まったく不快なセリフのある映画を目にすることがあります。そのような映画は一見危険です。」

アリババ・ピクチャーズが投資した最初の映画は、大作ではなく、ベストセラー作家の張家佳が監督したロマンチックコメディだった。この投資アプローチは、映画業界における郭景明氏と韓漢氏の成功を模倣することを目的としているようです。これに対して張強は、大スターや大物監督が映画の興行成績の成功を保証するものではないと述べた。それに比べて、彼は人気文学の売上、クリック数、口コミなどのデータを信頼することを好みます。

映画配給事業においては、張強は国内最大規模の地上配給チームの構築を提案した。現在、この噂は映画界で静かに醸成されている。映画配給の分野では、広光とLeTVがローカルネットワーク配給で最も優れた2社です。

いわゆるローカルネットワーク配信は、簡単に言えば、メーカーがスーパーマーケットに配置するプロモーターに似ています。彼らの仕事は、さまざまな劇場で映画が上映される割合を増やすことです。張強氏は、この配給チームはアリババB2Bの本来の業務基盤によって構築され、将来的には200～300人規模になり、1人が10の映画館を担当することになるだろうと語った。

張強がこれらの地上ネットワークチームに割り当てた任務は、これまでの映画配給会社の任務とはまったく異なっていた。張強氏の言葉によれば、アリペイのユーザーデータシステムを利用することで、映画館は半径3キロメートル以内のアリペイユーザーを映画館の会員に育てることができるという。一方、これらの映画館のチケットシステムは、将来的にはタオバオ映画プラットフォーム上に「構築」される予定です。

アリババが電子商取引分野で行ったことと同様に、張強は全国のすべての映画館のチケットシステムをアリババクラウドに移行したいと考えています。既存のオンラインチケット販売サイトとは異なり、アリババは今後、チケット販売そのものに重点を置くのではなく、映画館がタオバオ映画プラットフォームで映画チケットを販売できるようにシステムを接続していくことに重点を置くことになるだろう。

さらに、アリババは全国の映画館向けに無料の電子商取引プラットフォームを構築する計画もある。 「映画を観ているとき、観客は携帯電話をスクリーンに向けることで派生商品の代金を支払い、それを自宅まで届けてもらうことができる」とチャン・チアン氏は語った。 「利益は映画館で生み出されるので、私たちはそれを映画館と分け合います。」

こうした計画について、国内トップ4の映画会社の幹部は「もしアリババ・ピクチャーズでこれらの計画が本当に実現できれば、同社には大きな想像力の余地があるだろう。しかし、この一連の壮大な青写真には具体的な実行者が必要であり、アリババ・ピクチャーズにはまだ長い道のりが残っている」と語った。

映画館経営に長く携わってきた国内関係者は北京新聞の記者に対し、アリババはタオバオ映画プラットフォームを所有しており、オンライン配信に大きな優位性を持っていると語った。オンラインでうまくいけば、劇場のスケジュールに強い説得力を与えることになるだろう。大規模な現地流通チームは、確かにユーザーの誘導や活動の企画などに役立つだろうが、アリババにとって、このような大規模なオフライン流通を行う必要があるかどうかも検討する必要があるかもしれない。

対話

アリババ・ピクチャーズの張強CEOがジャック・マーの映画愛について語る

ジャック・マーは起業家としての道のりで多くの挫折に遭遇した。彼はかつて、映画「フォレスト・ガンプ」が自分を奮い立たせてくれたと語ったことがある。

この上場企業は昨年6月に社名をアリババ・ピクチャーズに変更して以来、開発戦略を公式に発表しておらず、今年1月に最初の映画を公開したばかりだ。

アリババ・ピクチャーズは時価総額が300億香港ドルを超え、すでに華誼兄弟とライトメディアに次ぐ国内第3位の映画・テレビ会社となっている。この上場企業の将来の方向性は、多くの投資家にとって常に懸念事項となっている。

今年1月、アリババ・ピクチャーズのCEOである張強氏は北京新聞の記者に独占インタビューに応じた。同氏は、アリババ・ピクチャーズは国内最強の地上配給チームを構築し、映画館だけでなく映画ファンにもサービスを提供し、何億人ものアリペイユーザーを映画館会員に変えたいと語った。

北京ニュース：ジャック・マーはなぜ映画を作りたいのか？

張強：アリババは映画を作るにあたり、理性的な考慮だけでなく感情的な理由も考慮します。

感情面では、馬氏は起業の過程で多くの挫折に遭遇した。彼はかつて、映画『フォレスト・ガンプ』が自分を奮い立たせてくれたと語ったことがあるが、このコンプレックスは非常に深い。昨年10月、馬氏はチームを率いてロサンゼルスに行き、パラマウントスタジオを訪れ、『フォレスト・ガンプ』が座っていた椅子に座って写真を撮影した。

理性的な面では、私は馬さんと深い会話をしました。彼は主に中国映画市場の発展分野に焦点を当てています。将来的にはこの市場は2000億規模に達するでしょう。成長の余地はたくさんありますが、改善が必要な分野も数多くあります。

2000億ドルの市場規模のうち、興行収入は3分の1に過ぎず、派生作品が3分の1、ペイ・パー・ビューがさらに3分の1を占めていることは、私たち全員が認めるところです。しかし、興行収入を除けば、他の 2 つの分野はほとんど空白であり、そのギャップこそがアリババが実現したいことなのです。

北京ニュース：オンラインオンデマンドストリーミングについては、著作権の購入に60億人民元以上を費やすとおっしゃったことがあります。それは本当ですか？

張強：この点については誤解があるかもしれません。これを行っているのは上場企業のアリババ・ピクチャーズではなく、アリババ・グループ傘下のデジタル・エンターテインメント事業グループだ。 Alibaba PicturesとAlibaba Digital Entertainmentが協力しています。

北京ニュース：映画やテレビシリーズの撮影に関して、アリババは普通の映画会社やテレビ会社とどう違うのでしょうか？

張強：私たちは若い世代の観客の美的期待にもっと注意を払います。そして、ビッグデータを参考にするための第一条件は広範囲にわたることです。

私たちは、主に次の 3 つのカテゴリーに焦点を当てて、中国の若い観客に最も人気のある映画を作りたいと考えています。

最初のカテゴリーはファンタジー映画、特にハリウッド大作に代表されるような、視覚効果を極限まで駆使した映画です。 2番目のカテゴリーは、感情に訴えるローカルコメディです。 3番目のカテゴリーは青春の恋愛と郷愁をテーマにしたものです。

今後は、一方ではファンタジー大作に、他方ではコメディに注力していきます。ファンタジー大作の場合、ストーリーは国内の話なので、特殊効果は海外のチームに依頼することができます。

次の映画は、こちらも超ベストセラーとなった『永遠の愛』です。当社は書籍、コミック、ゲームなどIPの価値を重視しています。

北京ニュース：テーマ選択の要件は何ですか？

張強：私たちがやりたいのは現実的なことです。私は常に「現実的」という言葉を強調してきました。

今日の主な視聴者は若者であり、比較的新しい、独立した、個性的で独特な世代です。この世代はインターネットがもたらすさまざまな影響に適応しており、俳優からセリフまですべてが彼らの美学に従わなければなりません。時々、非常に不適切なセリフのある映画を目にしますが、そのような映画は一見危険に見えます。

北京ニュース：アリババ・ピクチャーズは設立以来、企業戦略を公表しておらず、一部の投資家を困惑させている。アリババ・ピクチャーズは今後何をするのでしょうか？

張強：やるべきことは3つあります。1つ目は「O2O映画モデル」、つまりオンラインとオフラインを組み合わせた映画モデルです。 2つ目は、映画やテレビシリーズ事業において電子商取引モデルを開放することです。 3つ目は映画やテレビシリーズを作ることです。

北京ニュース：多くの企業が映画のO2Oを行っていますが、アリババは何が違うのでしょうか？

張強：これまで、映画のオンライン配信はGuevaraとMaoyanが担当し、オフライン配信はLeTVとGuangxianが担当していました。

今後、当社はタオバオ映画をオンライン化するだけでなく、国内最強の地上配給チームを構築していきます。かつて、Alibaba B2B には 1 万人を超える鉄の軍隊がありました。私たちの地上部隊は、B2B側から中核メンバーを集めて結成されました。 200人から300人が勤務し、1人が10の映画館を担当することになる。

時価総額300億香港ドル超のサポートポイント

映画・テレビ界の有名人との長期協力協定：中国文化ネットワークは、ウォン・カーウァイ、チェン・コーシン、チャイ・ジーピン、チャウ・シンチーと長期協力協定を締結しました。

市場のギャップ: デリバティブ、ペイパービュー

経営陣は会社と結びついている：CEOの張強が株式を引き受ける

セレブ株主の支持：アリババ・ピクチャーズ、趙薇夫妻から31億香港ドルの巨額投資を受ける

「アリペイ＋中国映画」の統合戦略モデル

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。