Nvidia: Nvidiaの2025年度第4四半期の収益は393億3100万ドルで、純利益は前年比80%増加した。

「ブラックウェル チップの需要が驚異的だったのは、推論 AI によって、トレーニング中の計算能力が高まればモデルがよりスマートになり、深い思考に投入される計算能力が高まれば答えがよりスマートになるという、もう 1 つのスケーリング法則が追加されたためです」と、NVIDIA の CEO であるジェンスン フアン氏は述べています。 「当社はブラックウェルAIスーパーコンピューターの大規模生産に成功し、第1四半期で数十億ドルの売上を達成しました。AIは光の速さで進歩しており、エージェントAIと物理AIはAI革命の次の波の基盤を築き、いくつかの最大規模の産業を変革するでしょう。」

Nvidiaの2025年度第4四半期決算の概要。出典：Nvidia財務報告書

26日、Nvidia（Nasdaq: NVDA）の株価は1株当たり131.28ドルで取引を終え、3.67%上昇し、時価総額は3.22兆ドルとなった。市場が閉まった後に決算報告が発表された後、NVIDIAの株価は市場が閉まった後に激しく変動し、一時2%下落し、決算発表が始まると上昇に転じたものの、その後再び下落した。記事執筆時点では、同社の株価は若干下落した。

注目すべきは、第4四半期の同社の売上総利益率が73.0%に達し、前年同期比3.0%減、前月比1.6%減となったことである。エヌビディアは、粗利益率の低下は、同社の最大の収入源であるデータセンター向けの新製品がより複雑で高価なものになったためだと述べた。ブラックウェルがフル生産を開始すると、2026年度後半には粗利益率が約75％に改善すると予想されます。

ブラックウェルウルトラは予定通り今年後半に発売される予定

事業面では、NVIDIA の最も人気の高いデータセンター事業が、再び過去最高の業績を達成しました。エヌビディアの第4四半期のデータセンター事業の売上高は356億ドルで、市場予想の336億5,000万ドルを上回り、前年同期比93%増、前四半期比16%増となった。

エヌビディアの最高財務責任者コレット・クレス氏は、最新のAIチップであるブラックウェルの売上が「予想を上回り」、第4四半期に110億ドルの収益をもたらし、同社史上最速で成長している製品となり、生産は「フルスピードで稼働」していると述べた。「大手クラウドサービスプロバイダーがブラックウェルチップの売上を牽引しており、当社のデータセンター収益の約50％を占めています。」

クレス氏は次のように強調した。「AI モデルのトレーニング後とモデルのカスタマイズの規模は非常に大きく、テスト時間の拡大や OpenAI の o3、DeepSeek R1、Grok 3 などの新しい推論モデルによって、桁違いの計算高速化が必要になる可能性があります。」

黄氏は、ブラックウェルの製品ラインは「全般的に驚くべき成果を達成する」と予想されていると付け加えた。「需要が非常に大きく、顧客がブラックウェルのシステムを手に入れたがっているため、我々は規模を拡大し続けなければならない」同社は、供給が増加し、規制が緩和されるにつれて、第1四半期に前月比で力強い成長を達成できると予想している。

しかし、クレス氏は、同社の中国でのデータセンターの収益は「予想を大きく下回り」、製品の出荷は「ほぼ現状の比率を維持する」と指摘したが、一方で、ブラックウェルのチップが牽引し、米国のデータセンター事業の収益が最も好調だった。さらに、将来の関税の影響は未知数のままです。

黄仁訓氏は電話会議で、今四半期の中国事業の売上高シェアは第4四半期以前とほぼ同じ、「輸出規制実施前の水準の約半分」になると予想していると述べた。同氏はさらに、AIチップは「どの国でも普及し」、「すべての学生がAIを家庭教師として使う」ソフトウェアとして考えるのが一番良いと付け加えた。

同社のAIチップロードマップに関して、黄仁訓氏は、前世代のHopperアーキテクチャからBlackwellアーキテクチャへの移行は「非常に困難な移行」であったと認めた。同社はBlackwellの初期生産工程で「小さな問題」に遭遇し、「数か月を無駄にした可能性がある」が、NVIDIAは「光速」で回復し、Blackwell Ultraへの移行はよりスムーズに進み、今年後半には利用可能になると予想されている。

その他の事業では、NVIDIAの「主力事業」であるゲームおよびAI PC（人工知能パソコン）事業は、第3四半期に25億ドルの売上高を達成し、前年同期比22％減少した。さらに、プロフェッショナル ビジュアライゼーション ビジネスの収益は 5 億 1,100 万ドルで、前年比 10%、前四半期比 5% 増加しました。自動車およびロボット事業の収益は5億7,000万ドルで、前年同期比103%増、前四半期比27%増となった。

黄仁訓氏はDeepSeek-R1が「世界的な熱狂を呼び起こした」と称賛した。

これに先立ち、1月20日には中国のAIスタートアップ企業DeepSeekがコスト効率が高く高性能なオープンソースの大型モデルDeepSeek-R1を発表し、国際市場で大きな話題となり、1月24日からわずか3日間でNvidiaの時価総額が6,000億ドルも消失した。

決算発表後の電話会議の最終まとめで、黄仁鉉氏はDeepSeek-R1が「世界的な熱狂を呼び起こした」とし、推論モデルがチップ事業の発展を牽引するだろうと述べた。「推論モデルは100倍の計算能力を消費し、将来の推論モデルはさらに多くの計算能力を消費するでしょう。Deepseek-R1は世界的な熱狂を呼び起こしました。これは素晴らしいイノベーションです。さらに重要なのは、世界クラスの推論AIモデルをオープンソース化し、ほぼすべてのAI開発者がR1を使用していることです。」

最近放映されたインタビュー番組で、黄仁訓氏はDeepSeekのオープンソース推論モデルR1を「刺激的」と評したが、R1に対する市場の反応にはいくつかの誤解があった。 R1 のリリースは本質的に AI 市場にとって良いことであり、AI の導入を加速させることができますが、それは市場には依然としてコンピューティング リソースが必要であることを意味します。

現在、市場は大手テクノロジー企業がAIインフラ構築に多額の投資を続けるかどうか、またその投資が相応の利益をもたらすかどうかを注視している。マイクロソフト、グーグル、アマゾン、メタの報道によると、4大企業の2024年の総設備投資額は前年比63％増の2,460億ドルとなり、2025年の総設備投資額は3,200億ドルを超える可能性がある。

モルガン・スタンレーのアナリストが2月に発表した予測によると、マイクロソフトは2025年に同社の最新AIチップ「ブラックウェル」による収益がNVIDIAの総収益の約35％を占めることになるという。 Googleが32.2%、Oracleが7.4%、Amazonが6.2%を占める。

電話会議で黄氏は「チップが設計されたとしても、それが実際に導入できるとは限らない」と述べた。アマゾン、マイクロソフト、グーグルなどの企業が独自のカスタムチップを開発することで、エヌビディアのビジネスが脅かされるかとの質問に対し、フアン氏は「チップが設計されたとしても、それが展開できるとは限らない」と答えた。

ファクトセットのデータによると、収益報告書が発表される前に、アナリスト68人のうち62人がNvidiaに「買い」または「アウトパフォーム」の評価を与え、残りの6人が「ホールド」の評価を与えた。アナリストはNvidiaの平均目標株価を175.39ドルとしている。