Luxshare Precisionの株価は3月に73％上昇し、Appleの事業収益は75％を占めた。

2024年2月2日、Apple Vision Proが米国で正式発売された日、Luxshare Precisionの株価も同日に底値を記録し、4月に入って急騰し始めた。わずか3か月で時価総額は1200億元以上も急騰した。その年の「OEMの王」が帰ってきた。

2020年10月13日、「Apple OEMの王者」Luxshare Precisionの株価は1株当たり63.88元（未調整）の史上最高値に達し、時価総額は4,400億元で過去最高を記録した。その後、Luxshare Precisionの株価は下降波動サイクルに入った。 2021年から2023年にかけて、Luxshare Precisionは3年連続で下落しました。

Luxshare Precisionの株価が1株当たり24.88元で底値に達し、安定化の兆しを見せたのは2024年2月2日になってからだった。その後、4月22日の1株当たり25.92元から7月には1株当たり43.30元まで回復した。興味深いことに、株価は1株当たり43.30元で、すでに約52週間ぶりの史上最高値を記録している。

約3カ月間で、Luxshare Precisionの時価総額は1200億元以上急騰した。 「デジタルインテリジェンス研究協会」は、2024年2月2日がまさにAppleの大ヒット技術ハードウェア製品Vision Proが米国で正式に発売される日であることを発見した。 1月19日の予約注文が大変好評だったため、在庫は18分で完売し、AppleのMR製品に対する市場の高い楽観主義を反映した。 Appleの最も重要なOEM企業として、Luxshare Precisionは再び市場の注目を集めています。

家電製品はもはや高い成長が見込めない

幸運が訪れると、天も地もあなたの味方になります。不運が去れば、英雄でさえ自由にはなれない。時代の流れの中で、いかなる企業も単独で発展することはできません。同様に、過去数年間の家電業界の爆発的な成長により、Luxshare Precision は「OEM の王」という評判を得ています。

2016年に、AppleはAirPodsの第一世代を発売しました。その後の2017年から2021年にかけて、ワイヤレスヘッドホンの世界出荷台数は過去最高の3億台に達し、当時の家電製品のスーパーシングル製品となった。消費者向け電子機器の王者として、Apple は TWS 市場で絶対的な優位性をしっかりと維持しており、市場シェアは 40% を超えています。

Appleの注文の恩恵を受けて、Luxshare Precisionの業績は急上昇し始めた。収益は2018年第1四半期の54億400万人民元から2023年第4四半期には760億3000万人民元に増加しました。収益は増加していますが、収益成長率は2019年第2四半期に87.58％に達して以来低下しています。2022年第4四半期までに、収益成長率は33.6％前後に大幅に鈍化しました。 「デジタルインテリジェンス研究会」は、TWSヘッドフォンの普及率が急速に上昇した後、業界の成長率が大幅に鈍化したと考えています。 Luxshare Precisionの成長率も年々低下している。

Luxshare Precisionが発表した2023年度年次報告書によると、Luxshare Precisionの4つの主要事業のうち、コンシューマーエレクトロニクス事業が売上高の約85％を占めているが、売上高の伸び率は1桁に低下していることが判明した。通信・相互接続製品および精密部品は収益の6%を占め、自動車用相互接続製品および精密部品は収益の4%未満を占め、コンピュータ相互接続製品は収益の約3.2%を占めました。

Luxshare Precisionは家電事業への依存度が高かったため、2023年に収益成長率が初めて1桁に落ち込み、上場以来最低を記録した。家電事業の主要顧客はAppleです。 2023年、Appleの新型iPhone 15シリーズはHuaweiに先を越され、年間出荷量は約6.5%減少し、売上高は9パーセントポイント近く減少した。同時に、AirPods、Mac、iPadなどの製品の売上も前年比で減少しました。

Appleのハードウェア製品の販売不振はLuxshare Precisionにも伝わった。 2024年第1四半期までに、Luxshare Precisionの収益成長率はさらに5％未満に低下しました。

さらに、家電業界全体が合理性を取り戻す中、Luxshare Precision が Apple だけに頼って急速な成長を続けることは困難になるだろう。同時に、Luxshare Precision の事業が拡大するにつれて、増加する新規事業が Luxshare Precision の全体的な成長率を押し上げる可能性は低くなります。

同時に、地政学的な不確実性と国内の労働コストの高さから、投資家はアップルが生産ラインをインドに移転することに対してますます懸念を抱いている。これは、Luxshare Precision の株価が下落している重要な理由にもなっています。

アップル中毒は解決が難しい

大きな木の下に座って木陰を楽しむのは気持ちがいいです。 Luxshare Precisionは2016年以降、AirPodsやiPhoneなどの製品のOEM受注を相次いで受注している。 2015年から2022年にかけて、Luxshare Precision Consumer Electronicsの営業収益は44億1600万元から1971億元に増加しました。 Appleからの注文が殺到し、Luxshare Precisionは世界的に有名な「Appleチェーン」企業となった。

「アップルチェーン」の支援を受けて、Luxshare Precisionの株価も急上昇し始めた。 2020年10月13日、Luxshare Precisionの株価は過去最高値を記録し、時価総額も4,400億元の大台を突破した。

Apple OEM事業を拡大し続けるLuxshare Precisionは、ますますAppleへの依存度が高まっている。 2023年までに、Luxshare Precisionの最大顧客であるAppleからの収益シェアは過去最高の75.24%に達するだろう。実際、 Luxshare PrecisionはFoxconnに次ぐ世界第2位のiPhone OEMであり、AirPodsとApple Watchの最大のOEMであり、Vision Proの独占サプライヤーでもあります。

成功と失敗の両方の原因は Apple です。そのような例は私たちの身近にあります。 「Appleサプライチェーン」から追い出された後、OFILMは回復できていない。そのため、Luxshare Precisionは、Appleを単一の主要顧客とすることによる潜在的なリスクを社内で調査してきました。 Luxshare PrecisionのCEOである王来春氏は、「理想的な状況は、10年間で1つの顧客がLuxshare Precisionの業績の3分の1以下に貢献することです」と公に述べた。

Luxshare Precisionは、Appleへの過度な依存を解消するために、通信、自動車、産業事業への投資を継続的に増やし、第2の成長曲線を切り開いています。 2023年の事業状況から判断すると、Luxshare Precision Communications、Automobileなどの新規事業の合計収益は20％強に過ぎません。自動車事業の収益成長率は50%と高いものの、総収益への貢献はまだわずかです。

しかし、Luxshare Precision は自動車事業に真剣に取り組んでおり、自動車部品の世界トップ 10 のティア 1 サプライヤーの 1 つになるという目標を掲げています。同時に、Luxshare Precisionは自動車会社との協力も開始しました。 2022年、Luxshare PrecisionとChery New Energyは合弁会社を設立しました。 2023年、Luxshare PrecisionはGACグループと協力して、主に自動車部品の製造を行う合弁会社を設立しました。

しかし、「デジタルインテリジェンス研究協会」によれば、Luxshare Precisionの自動車事業における展開は、まったく「大したことはない」とのことだ。自動車事業の収益成長率は2020年から2023年にかけて20％から50％に急上昇しているものの、その総額は100億人民元未満であり、2,300億人民元を超える全体と比べると実に微々たるものである。はっきり言って、Apple からさらに数件の注文を受ければ、数千億ドルの利益が得られるでしょう。

さらに絶望的なのは、自動車事業の粗利益率が16％未満であり、Luxshare Precision全体の粗利益率レベルが以前のレベルに戻るのは難しいことを意味している。

Luxshare Precision は「脱 Apple 化」に強い決意をしていますが、その道のりは決して容易ではありません。

デジタルインテリジェンス研究協会より