グリーの業績は6年ぶりに低下。携帯電話の製造とブランドを傷つけたと批判された

業界の成長鈍化と低価格戦略により、格力電器の中間売上高は6年ぶりに減少した。業界の厳しい冬を迎える中、同社も積極的に変革を模索しているが、進捗は順調ではない。 「Gree製の良いエアコンです。」エアコン業界のリーディングカンパニーである珠海格力電器有限公司（以下、「格力電器」）は、エアコン業界の急速な発展の恩恵を受けてきましたが、現在は業界の発展の鈍化にも悩まされています。

2015年の中間報告によると、格力電器の営業利益は前年同期比13％減​​少し、純利益は前年同期とほぼ同水準だった。同社の中間報告で収益の減少が最後に示されたのは2009年だった。

A株市場におけるバリュー投資会社の代表格として、短期的な業績減速は単なる警告信号であり、格力電器の将来を象徴するには不十分だ。投資家がもっと懸念しているのは、同社の現在の多角化事業戦略だ。

格力電機は近年、空調業界の成長鈍化などの要因により、多角化路線に乗り出している。同社の最高幹部は、格力電機が携帯電話やロボットを製造し、さらには都市の廃棄物リサイクルにも関与したいと公言している。その中でも、投資家に最もよく知られているのがGreeの携帯電話です。年初に掲げた1億台という目標から5000万台、そして今や一般販売すら達成できない状況となっており、同社の多角化戦略が順調に進んでいないことが伺える。

開発上のボトルネックに直面している同社だが、エアコンの安定販売を維持するためにどのような対策を講じてきたのか。多様化戦略はどのように実行されるのでしょうか?投資家が同社の現在の経営状況をよりよく理解できるようにするために、「投資日報」の記者は最近、格力電器の関連責任者に電話と手紙を送った。残念ながら、記事掲載時点で同社からの回答はなく、マーケティング部門に電話をしても誰も出なかったため、記者は同社の年次報告書などの公開情報に基づいて分析することしかできなかった。

エアコンの売上は17%減少

格力電器は主にエアコンや小型家電製品を取り扱っております。近年、エアコンの売上シェアは約95％となっています。そのため、エアコンの販売実績が会社の業績を直結します。 2015年半期報告書によると、空調事業は今年上半期に419億9000万元の売上高を達成し、2014年の507億2000万元から約17%減少した。

業界の成長の鈍化は、同社の収益減少の重要な原因である。オリエント証券は、空調業界は急成長期を過ぎており、今後は業界全体の需要が鈍化するとみている。 「投資日報」の記者が上場エアコン企業への問い合わせを通じて、格力を除いて、青島海爾のエアコン事業の売上高は同期間に前年同期比18.8%減少し、美的集団のエアコン事業は前年同期比2.7%の増加にとどまったことを突き止めた。

業界的な理由に加え、価格競争も同社の収益減少の重要な原因であり、これが直接的に粗利益率の前年比5パーセントポイントの低下につながった。格力エアコンの価格競争は2014年後半から始まり、2015年も価格は下落し続けた。同社の国内工場渡し単価は前年比​​で約20％下落した。

価格競争は諸刃の剣であると言えます。これは在庫調整や競合企業の排除には役立ちますが、会社の収益や純利益にも一定の影響を与えます。では、価格競争は今年後半も続くのでしょうか？東方証券は、同社の在庫過剰問題は依然として存在し、チャネル政策と価格競争は継続し、下半期の収益成長は依然として圧迫されると予想している。

収益圧力に直面している格力電機は、十分なキャッシュフローに自信を持っている。 Windのデータによると、2015年の中間報告終了時点でのGree Electricの現金残高は770億元に上ったが、同期間のMideaとHaierの現金残高はそれぞれ55億元と265億元だった。格力電器は資金不足ではないものの、2015年の業績は依然として懸念される。純利益が売上総利益率とともに低下しなかった理由は、金融費用の削減と関係しているが、今後金融費用をさらに削減できるかどうかは未だ議論の余地がある。グリーの董明珠会長も「通年で売上高が10％減少する覚悟はできている」と述べた。

多様化が問われる

業界からの圧力に直面することに加え、Gree は変革の道にも乗り出しました。同社の多角化戦略には、携帯電話、スマートホーム、産業用ロボットなどの方向性が含まれています。その中で、Greeの携帯電話は投資家に最もよく知られており、最も疑問視されてきたものでもある。

年初に掲げた販売目標1億台から、その後の5000万台への修正、そして現在に至るまで未だ一般販売されていないことまで、グリーの携帯電話プランは紆余曲折を経た。この点について、一部のアナリストは、これはGreeの携帯電話の構成の低さと生産能力の不足によるものだと考えている。

携帯電話事業が順調に進んでいないことから、一部の投資家は格力電機が今後「多角化劣化」の道を歩むのではないかと懸念しており、携帯電話販売で度重なる約束の履行失敗もブランドに一定の影響を与えている。

携帯電話事業のほか、小型家電、スマートロボット、スマートホームなどの分野は依然としてGreeのコア技術と関連しており、盲目的な多角化ではない。しかし、同じ変革の圧力に直面した美的は協力を選択し、スマートロボットでは日本企業と、スマートホームでは小米科技やアリババと協力した。進捗状況から判断すると、グリー単独の活動よりも早く進んでいるようだ。もちろん、合併や買収と比較すると、独立した開発は確かに遅くなりますが、リスクも比較的小さくなります。

上位10社の株主のうち7社が保有株を減らした。

業績成長の低下と変革の悪さは格力電機の株価にも反映されている。

同社は8月31日に半期報告書を発表した。株価はその日、5ポイント以上下落して始まり、最終的には5.4%下落して終了したが、同日の市場全体の下落率は1%未満だった。

6月以降、格力電機の株価は最高値の31.6元から約16元まで下落し、ほぼ半減した。同社が前回これほどの株価下落を経験したのは、市場が6124ポイントまで上昇した2008年だった。同水準の美的集団とハイアールの下落率は格力電機より小さかった。

また、2015年の中間報告における流通株式上位10社の株主の変化も注目に値する。そのうち、1位の珠海格力集団と3位の光大資産管理の顧客ファンド口座の株式保有比率は変わらなかった。 10位のE Fund Hong Kong口座は新規株主となり、残りの7人の株主は全員、保有株を減らすことを選択した。減少した株式の総数は約1億株となり、発行済株式総数の約3.4％に相当します。

格力電器の循環株主の長年にわたる順位を調べたところ、2012年以降、同社の循環株主上位10名の順位はほとんど変わっておらず、今回の7人の株主による一括した持ち株削減は投資家の警戒に値することが判明した。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。