宝峰科技の株価は1～2年のパフォーマンスを上回っている

もし株価が今日も一日の制限値に達した場合、ストーム・テクノロジーはIPO再開以来24日連続の一日の制限値という記録を破ることができるだろう。これまでこの記録はLanshi Heavy Equipmentが保持していた。 24日の市場終了時点で、ストーム・テクノロジーは再び1日の制限値に達した。これは23回目となる。

私はBaofeng Videoの忠実なユーザーです。しかし、まさに現時点では、私は資本市場におけるそのパフォーマンスに対して慎重であり、警戒さえしている。

常識に戻りましょう。コア技術があまりなく、収益モデルが単一で、過去数年間は利益はあったものの微々たる利益しか出していないビデオプレーヤー会社が、株価が約80元、時価総額が100億4300万元を維持できると誰が信じるだろうか。

ストーム・テクノロジーの株価は、少なくとも今後1年半から2年は予想を上回るパフォーマンスになると思います。本日は1日の制限に達し、火曜日にも再び1日の制限に達し、新記録を樹立しました。富を生み出す効果の後には、より大きな圧力が蓄積されるでしょう。

資本市場における宝峰科技の成功は、馮鑫氏と彼を支える機関投資家のビジョンを明らかにしているが、同時に非常に露骨な日和見主義の色合いも持っている。要約すると、それが非常に人気がある主な理由は次のとおりです。

1. 「VIE構造を解体し、A株市場への上場に成功した最初の事例」という栄誉がある。 A株市場では参照が不足しており、資本市場では差別化効果があり、それは非常に明白です。

目論見書を見ると、参照企業は主にYoukuとLeTVのようです。前者は米国で上場しており、LeTVは地元の人気株であるため、Baofengは強みを活かして投機する機会を得た。

ある意味、BaofengがVIEを解体し、現地市場に参入することに成功したのは、現地当局が期待していたことでもある。過去3年ほど、管轄当局は確かにテクノロジー株の国内上場に注目してきました。 JD.comが最初にSECに申請書を提出した際、ある部門は懸念を表明した。現在の人気は、やはり政策変更の結果であると感じることができます。実際、最近多くのインターネット企業がA株市場への上場を目指しており、フォーカスメディアもこれに非常に熱心だ。

馮欣にはビジョンがある。当初、Storm の A ラウンドの投資家は IDG と Matrix でした。金融危機後、2010年末まで、米国の資本市場の影響力は大幅に弱まりました。むしろ、地元の市場、特に文化メディアとインターネット エンターテイメントの分野が強化されました。 2011年、馮欣はIDGとMatrixに撤退を要請し、2012年にはVIE構造を解消してA株市場に上場することを決定したが、これはまさに戦略的なことだった。

2. ChiNextの小型株効果。これは資本市場全体の法則でもあります。ストームの流通株数はわずか3,000万株なので、特にA株については市場操作が容易です。

3. 嵐は最も狂った市場トレンドの 1 つに追いついた。過去2か月間、市場は大混乱に陥っていました。多くの人が株式市場で投機してお金を稼いでいます。 Baofeng のインターネットコンセプトは確かに機能しました。

4. IPO のタイミングは政策とトレンドの好機を捉えた。 3月末の上場は、2つのセッションのオープンシグナルが活性化するための窓口となった。当局は、経済変革と産業構造のアップグレードを促進する上でのインターネット産業の価値、つまりインターネットの概念を特に強調し、公然としたシグナルを発した。この熱狂の波で、インターネット企業は直接的に後押しを受けた。 Baofengや他のインターネット企業の株価が1か月も経たないうちに3倍になったのは不思議だ。例えば、杭州の王盛商事宝物。

ビジネス面については触れませんでした。なぜなら、主力事業、収益モデル、将来の戦略期待など、宝峰には目立った点があまりないからだ。同社の23日間の制限値上げは完全に事業から逸脱しており、典型的な「市場ドリームレート」効果である。

考えてみてください。同じサイクル、同じパッケージ、そしてストームが米国市場に上陸したら、このように機能するでしょうか?私の答えは絶対に不可能です。

はい、Feng Xin は優れた嗅覚を持ち、製品の専門家です。彼は10年前のYahoo China時代からKingsoft時代まで、あらゆる段階でキラー製品を発売する機会をつかむことに成功しました。 Storm はかつて PC 端末の標準でした。彼の成功は確かに偶然ではない。しかし、それは PC の時代でした。これまでのところ、Baofeng Technology がモバイル分野でそのような地位を獲得した例はありません。過去3年間でわずかな利益を上げた理由は、主にコスト管理によるものです。株式公開のために財務パッケージも非常に明白であり、2013年以降、その財務手段は非常に積極的であるため、裕福であることに満足しているとさえ考えられません。

つまり、大人気のストームテクノロジーは、実は最も困難な段階にあるのです。 PC側の旧来のビジネスはしばらくは維持できるものの、そのボーナス期間は終わりに近づいています。そして、その新しい事業である子会社のバーチャルリアリティコンセプトは、まだコンセプトの段階に過ぎません。これは、少なくとも1年から2年の間、ストームテクノロジー社が後継者不足のプレッシャーにさらされることを意味します。

この観点から見ると、ストームの3月のIPOは、実はその危険性を反映している。この段階でリストに載らなければ、Xunlei と同じ結果になるかもしれません。

上場後も同社の財務状況が現在の株価を支え続けられるとは思えない。上場から1か月も経たないうちに、同社の財務状況は劇的に変化し、第1四半期には黒字から赤字に転じたことがわかりました。宝豊が挙げた理由は、主に子会社のバーチャルリアリティ事業の影響を受けたためだという。

この理由は経済的に妥当です。しかし、ビジネスロジックは少し難しいです。なぜなら、このプロジェクトは初期段階で投資が必要ですが、まだ準備と資金調達の段階にあり、多くの企業が関与しており、Baofeng自体は30％の株式を保有しているだけなので、プレッシャーはそれほど大きくありません。新規事業への投資が限られており、それがまだ主力事業ではない場合、会社の損失をその事業に帰することは明らかに疑わしい。

私の意見では、これはストームが最初の IPO で取った積極的な財務アプローチの結果に過ぎません。パフォーマンスの変化はまったく予想外のことではありません。中国のChiNextに上場する企業のほとんどは上場前は利益を上げているが、上場するとすぐに損失を出すというジョークがある。ストームは上場から1ヶ月も経たないうちに業績が大きく変化し、その印象を払拭するのは難しい。今後3四半期の財務実績は好調にはならないだろうと私は考えています。

しかし、これは富を生み出す効果には影響しません。時価総額は100億人民元を超えた。ご覧の通り、Feng Xin はとても幸せです。 24日の市場開場前、コールオークションの前に、彼は友人たちにこう語った。「今日は100日だ。数年前に自分自身に言い聞かせた数字だ。」

この文章には、誇りの感覚が込められずにはいられません。これは、彼が数年前から株式公開を考えていたこと、そして時価総額100億元が彼の長年の目標であったことを示している。数年前、収益が非常に限られている小さなインターネット企業の創設者は、常に時価総額100億人民元を夢見ていました。それは本当に実用的でした。しかし、不思議なのは、なぜ彼は100億ドルになりたくないのかということです。

Baofeng 以前の製品は、それ自体非常に優れていました。市場の同じセクターの同業他社と比較すると、同社は先駆者であり、差別化された大きな利点を持っています。プレーヤーは実際にはコンテンツ、広告、サービスを統合できるエントリ ポイントであり、O2O モデルで実装できます。そのため、その収益モデルは比較的安定しています。しかし、モバイルインターネットの時代にどれほどの驚異的な力を持っているかはまだ実証されていません。

Baofeng には独自のストーリー ロジックがあると思います。しかし、私は同社の新たなバーチャルリアリティ事業については楽観視していない。これはまさに同社のIPOで語られる物語のようだ。資金調達の力を借りて他の有名企業を参加させ注目を集めることはできるが、それはむしろ短期的な業績不振を隠蔽することになる。同社が第2四半期に再び損失や不利な業績を報告した場合、同社が仮想現実を言い訳に使い続けることは間違いないだろう。

仮想現実は長期的な物語です。私に語ってほしいと頼めば、いくつかの物語のテーマを提供できます。まず垂直統合モデルをパッケージ化し、次にコンテンツ、配信、広告、O2O モデル、その他のサービス、スマート ハードウェアに重点を置くということになります。その中で、インターネット+の概念を無駄にしてはならず、いくつかの伝統的な産業や企業を見つけて戦略的な協力を確立する必要があります。それがうまくいかない場合は、ひよこを孵化させるような継続的な資本運用を通じて非産業投資を行うのが最善であり、その後、馮欣はジョブズのようにプラットフォームに立つ方法を学ばなければならないだろう。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。