2022年決済業界調査レポート

第1章 業界概要

第三者決済とは、電子商取引企業と銀行の間に中立的な決済プラットフォームを構築し、オンラインショッピングの資金移動チャネルとサービスを提供する企業を指します。取引では、購入者が商品を選択した後、サードパーティのプラットフォームが提供するアカウントを使用して商品代金を支払います。その後、第三者は、支払いが到着し、商品が発送されることを販売者に通知します。購入者は商品を検査した後、販売者に支払いを通知することができ、第三者が販売者の口座に資金を振り込みます。

1998年から2005年にかけて、Shouxinyi、Alipay、Lianlian Pay、99bill、Tenpayなどのサードパーティ決済機関が次々と設立され、オンライン商業活動のための決済チャネルを提供し始めました。

中国人民銀行は2010年に「非金融機関の決済サービス管理弁法」を公布し、条件を満たした機関に決済業務ライセンスを発行した。これらの措置により、非金融機関の決済サービスの法的地位が確認され、監督下に置かれることで業務運営が規制され、業界の長期的な秩序ある発展が確保されました。 2010年以降、オンラインショッピング、ソーシャルレッド封筒、オフラインQRコード決済など、さまざまな時期のさまざまな推進力の影響を受けて、サードパーティ決済取引の規模は急速な発展を遂げてきました。 2020年、第三者モバイル決済と第三者インターネット決済の決済取引総額は27.1兆元に達した。サードパーティ決済により、中国の決済市場は、その便利で効率的かつ安全な決済体験により、世界有数の決済市場の 1 つになりました。

iResearch Consultingのデータによると、2021年第1四半期の国内第三者モバイル決済取引規模は74兆元で、前四半期より2.8兆元増加し、そのうち個人アプリケーション、モバイルファイナンス、モバイル消費がそれぞれ54.7%/23.7%/20.1%を占めた。第1四半期のオフラインQRコード決済取引規模は10.6兆元で、前四半期より0.4兆元減少した。同四半期の第三者インターネット決済規模は5.9兆元で、前四半期より0.3兆元減少した。

図 2019年第1四半期～2021年第2四半期 中国の第三者モバイル決済取引規模

出典: 千済投資銀行、資産情報ネットワーク、iResearchコンサルティング

決済業界は、その機能に基づいて 2 つの形態に分けられます。

UnionPay 電子決済、NPS オンライン決済などの純粋なサードパーティ決済。

例えば、Alipay には、電子マネーの入出金や消費請求書の表示が可能な電子ウォレット機能があります。

決済業界は、その独立性に応じて 2 つの形態に分けられます。

独立した第三者決済：UnionPay電子決済、YeePayなど、中立性を保ち、商品やサービスの販売に直接参加せず、関係するすべての当事者の正当な利益を公平かつ公正に保護します。

非独立サードパーティ決済：Alipay、Tenpayなどの電子商取引プラットフォームに依存しており、独自のポータルWebサイトのアクセサリとしてのみ存在します。

第2章 ビジネスモデルと技術開発

2.1 産業チェーン分析

我が国の第三者決済産業チェーンは、商業銀行、決済機関、第三者決済機関、加盟店、ユーザー、決済サービスプロバイダーが協力して運営されており、継続的に改善されています。産業チェーンの交差が増え、上流と下流の協力が強化されています。

図 サードパーティ決済業界チェーン

出典: 千済投資銀行、資産情報ネットワーク、iResearch、東興証券

決済機関

中央銀行が指定する決済・清算機関は、中国銀聯や中国網絡決済公司などの商業銀行や決済機関に取引処理や資金清算などの基本的なサービスを提供しています。

（1）中国銀聯：銀聯銀行間取引決済システムを通じて、商業銀行システム間の相互接続と資源共有を実現し、銀行、地域、国境を越えた銀行カードの利用を確保します。

（２）中国国家決済システム連合：アリペイやテンペイなどの非銀行系第三者決済機関向けの送金・決済プラットフォームを構築し、中国国家決済システム連合を通じて商業銀行システムと接続する。

商業銀行

機関に属する口座の支払い取引の処理を担当します。第三者決済業界の発展は商業銀行の仲介業務に大きな影響を与え、支払い、決済、代行回収・支払いなどの伝統的な仲介業務を直接圧迫しています。同時に、第三者決済業務は銀行の決済システムに依存しており、対応する銀行の仲介業務収入に貢献しています。

サードパーティ決済機関

加盟店とユーザー間の支払いと決済の仲介者。そのうち、アカウント側は主にAlipayやWeChat Payに代表されるCエンドユーザーにサービスを提供しています。受け入れ側は、UnionPay Business と Lakala に代表される B エンド加盟店にサービスを提供します。今後、サードパーティ決済業界の大手は、アカウントや受け入れ側に限定されなくなり、業界チェーンにおける上流と下流の協力がさらに強化されるでしょう。

決済機関サービスプロバイダー

主に通信事業者、ソフトウェアおよびハードウェア技術サプライヤー、チャネルサービス代理店などの決済機関にソフトウェアおよびハードウェアのサポートを提供します。通信事業者は、支払取引情報のための通信チャネルを提供します。ソフトウェアおよびハードウェア技術サプライヤーは、サードパーティの支払いプラットフォーム、サードパーティの支払いゲートウェイの構築、端末機器のアプリケーション開発などの技術サービスを提供します。チャネルサービス代理店は、主に加盟店の拡大と維持に携わっています。

2.2 ビジネスモデル分析

事業形態の観点から見ると、モバイル決済は徐々に銀行カードの取得に取って代わり、現在主流のサードパーティ決済事業形態となっています。 2015 年以前は、銀行カードの取得が最も高い割合を占めていました。電子商取引市場の成熟、スマートフォンや4Gネットワ​​ークの普及に伴い、オンライン決済の発展は加速し、取引規模の割合は増加し続けています。 2017年現在、モバイル決済取引の割合は55%に増加し、現在の主流の決済方法となっています。わが国のモバイル決済市場の取引規模は着実な成長段階に入ると予想されます。

図 2013-2020 中国の第三者決済事業構造

出典: 千済投資銀行、資産情報ネットワーク、iResearch、東興証券

業界チェーン全体において、ユーザー側から見ると、デジタルウォレット決済機関の競争環境と利益分配率は比較的安定しています。しかし、加盟店側では、加盟店の地域や業種が大きく異なり、分散度も高いため、加盟店決済機関とそのサービスプロバイダーは、カスタマイズされローカライズされた加盟店サービスに依存して、独自の加盟店リソースを獲得し、独自のビジネス障壁を形成し、より高い利益レベルを獲得することができます。同時に、UnionPay プラットフォームは新しい価格設定サイクルを導入し、中小規模の決済機関に有利な料金優遇措置を設け、加盟店側の決済機関のコストをさらに削減すると期待されています。

図3：サードパーティ決済業界チェーンにおける全関係者の利益分配率

出典: 千済投資銀行、資産情報ネットワーク、iResearchコンサルティング

2.3 技術開発

インターネット技術

私の国のインターネット技術、特にモバイルインターネット技術は世界をリードするレベルにあります。インターネットインフラは絶えず改善しており、サードパーティ決済の誕生を促進しています。 2019年6月現在、わが国のインターネット利用者数は8億5,400万人に達し、インターネット普及率は61.2％に達し、世界平均を上回っています。モバイルインターネット利用者数は8億4,700万人に達した。

スマートフォンの普及

サードパーティ決済では、スマートフォンをネットワーク接続デバイスとして使用し、コンピューターの制約から解放され、ユーザーの生活シナリオへのより適切な統合を促進します。工業情報化部の資料によると、2018年末現在、わが国の携帯電話の総数は15億7千万台に達し、普及率は100人あたり112.2台となっている。そのうち、4Gユーザー総数は11億7千万人に達し、携帯電話ユーザーの74.5%を占めた。

電子商取引と物流

私の国はオンライン小売業の主要国であり、電子商取引の取引総額は2008年の3.14兆元から2018年には31.63兆元に増加しました。電子商取引は発達した物流産業と切り離すことはできません。 2018年末現在、中国の高速鉄道の総営業距離は約3万キロ、高速道路の総営業距離は14.3万キロに達し世界一となり、物流産業の発展に良好なインフラを提供している。

テクノロジーの反復

決済業界は新しいテクノロジーの応用の最前線に立っています。 5G 、クラウドコンピューティング、ビッグデータ、人工知能、LoT、ブロックチェーンなどのテクノロジーはすべて決済業界に適用でき、同時実行性の高い取引シナリオ、ユーザー精密マーケティング、決済取引リスク管理に効果的に対応できます。決済方法レベルでは、生体認証技術が決済方法の重要な発展方向となるでしょう。

2.4 政策監督

現在、我が国における第三者支払の監督機関は中国人民銀行とその支局であり、「領土原則」に基づいて監督を行っています。政策の中核は「非金融機関の支払サービス管理弁法」であり、中国人民銀行が主体となり、業界の自主規律管理と商業銀行の監督管理が補助的役割を果たす。

第三者決済の急速な発展により、中央銀行は2014年以降、第三者決済を規制するための関連政策を発行しており、例えば2015年12月に発行された「非銀行決済機関のインターネット決済業務管理弁法」では、第三者決済業界は中国の決済システムの補完に過ぎないと明確に述べられています。非銀行決済機関として、小口・利便性を本質とし、顧客情報のセキュリティ、資金の安全性、リスクの予防を確保する必要があります。

2016年に始まったインターネット金融規制には第三者決済業界も含まれており、中央銀行は「非銀行決済機関の分類と格付けに関する管理措置」を発行した。決済ライセンスの厳格化から96手数料改革の実施、QRコード決済の開放まで、規制当局が発した政策はすべて、これまでの業界の混乱を是正することを目的としており、業界の健全な発展を大きく促進してきました。

業界団体の自主規律と企業の自主検査

（１）中央銀行は大口現金取引を包括的に規制する

中国人民銀行は2020年6月、大口現金管理のパイロットプログラムを開始する通知を発行した。通知では、この試験プログラムは2年間続き、最初は河北省で実施され、その後浙江省と深セン市に拡大されると指摘されている。現在、河北省、浙江省、深セン市における公的口座管理の試行の開始点は50万元に設定されており、私的口座管理の開始点はそれぞれ10万元、30万元、20万元となっている。

（２）中国人民銀行は2020年内部監査作業会議を開催した

中国人民銀行は2020年6月9日、2020年の内部監査業務に関するビデオ会議と電話会議を開催した。中国人民銀行党委員会委員・副総裁の陳雨露氏が会議に出席し、演説を行った。会議には、中国人民銀行の関連部門、支社、直属企業・機構、関連部署、国家外貨管理局内部監査部、中国人民銀行に駐在する中央規律検査委員会と国家監察委員会の規律検査監督小組、国家監査署第一財務監査局の関係責任者が出席した。

（３）江蘇省が初の第三者決済事業自主規制メカニズムを構築

2020年5月28日午後、銀聯ビジネス宿遷支店、瑞祥ビジネス宿遷支店、瑞祥ビジネス宿遷事務所が主導する宿遷第三者支払業務自己規律メカニズム連合会議の第1回メンバー会議が、中国人民銀行宿遷市中央支社で成功裏に開催された。会議では満場一致で「宿遷市第三者支払業務自己規律メカニズム連合会議規約」と「宿遷市第三者支払業務自己規律メカニズム会議」を可決し、7つのメンバーユニットを選出しました。自己規律メカニズム合同会議の主な責任には、業界規制の法律、規則、ルールを実施するようメンバーユニットを組織し、促すことが含まれます。日常業務および標準化された開発の内部監視の実施。自己規律規約を履行し、会員企業の第三者支払業務における問題を調整・解決し、市場秩序を維持します。

（4）交通銀行と中国人民銀行信用情報センターが戦略協力協定を締結

2020年6月5日、交通銀行と中国人民銀行信用情報センターは、最初の戦略協力銀行の一つとして、北京で中国信用債権融資サービスプラットフォームに関する戦略協力協定の調印式を開催した。これは、各種政府デジタルプラットフォームの接続と応用を強化し、産業チェーン金融を調整して企業を安定させ、雇用を守り、産業チェーンの安定性を確保するという規制当局の要請に対する積極的な対応でもある。

最新の規制政策

（１）総合的な監督を強化し、公正な市場競争秩序を重視する

中央銀行は2021年1月20日に「非銀行決済機関に関する規制（意見募集草案）」を発行し、一般からの意見を募集した。規制枠組みの観点から見ると、本規則の公布は、第三者決済機関に対する監督の法的レベルの向上を意味します。これは、監督の専門性、統一性、および対象を絞った性質を確保するために、以前に発行されたいくつかの管理方法の要件を統合したものです。

具体的な内容としては、規制の中で最も市場に焦点を当てているのは、市場支配力を判断する基準です。ただし、運用の観点から見ると、市場シェアの計算には多くの変数が関係します。関連規定の導入は、特定の機関を直ちに制裁するものではなく、むしろ、将来的に非銀行決済機関の公正な競争行動を規制し、制約するための基礎を提供することが目的である。

したがって、市場参加者にとって、健全な競争を確保し、規制意識を持つという前提の下では、市場にすでに存在する優位性は依然として貴重なビジネス上の堀となります。しかし、「規制」では、安全性、効率性、誠実性、公正な競争の原則を重視する規制が無視される場合、「規制」では、中国人民銀行とその分支局が法律に従って非銀行決済機関に対する監督管理責任を履行し、市場支配力の濫用を阻止し、集中を阻止し、決済業務の種類に応じて非銀行決済機関を分割するなどの措置を講じるよう国務院の独占禁止法執行機関に勧告することができると規定されています。

（２）決済機関間の準備金の振替も決済機関を経由する必要があることが明確化される。

中国人民銀行は「非銀行決済機関の顧客準備金預託保管規則」を発行し、決済機関間のコンプライアンス協力により生じた準備金の振替は、規則を遵守する決済機関を通じて処理されるべきであると明確に規定している。現時点では、直接接続の切断と準備金の集中管理により、機関間のすべての準拠した資金移動が透明化され、リスクを効果的に防止および管理できるようになりました。

資金移動チェーンの観点から見ると、支払人と受取人の両方が銀行カードを使用する場合、取引は 3 つの決済機関を通過し、そのたびに決済機関は決済機関に一定の手数料を支払う必要があります。ただし、支払人と受取人の両方が口座残高を通じて支払いと受け取りを行い、支払機関と銀行の間で決済が行われない場合は、最初と最後の決済は不要になります。

その後、受取人と受取人の両方が口座残高を使用し、決済機関が支払人の決済ウォレットと受取人のアクワイアリングチャネルの両方の役割を果たす場合、異なる決済機関または銀行間の資金移動が不要になるため、決済には決済機関が関与しなくなります。

したがって、特定の業務プロセスに対する規制措置に加えて、決済機関の業務全体に対する制度的な規制措置が非常に重要です。将来的には、規制当局がこのような取引モデルに対して、より的を絞った管理措置を導入する可能性もあります。

（３）法人部門への非銀行決済口座の拡大を厳しく管理し、取引の透明性を向上させる

最近、財務管理部門は、オンラインプラットフォーム企業の金融業務に現在存在する共通の問題に対する是正要求を提出した。 2つ目の要件は、「決済本来の目的に立ち返り、決済ツールと他の金融商品との不適切なつながりを断ち切り、非銀行決済口座の法人分野への進出を厳しく管理し、取引の透明性を高め、不正競争行為を是正する」ことです。 「非銀行決済口座の企業部門への拡大を厳しく管理する」の焦点は、Bエンド向けの非銀行業界の決済サービスを制限するのではなく、企業の非銀行決済口座の開設を管理することです。

前述のとおり、決済口座を開設することで利用者はより便利なサービスを受けることができますが、決済当事者双方が同じ機関の決済口座を利用する場合、決済機関は関連する取引情報を直接入手することができません。非銀行決済機関が企業間の決済サービスを提供する場合、取引額はCエンドユーザー間の取引よりもはるかに高くなり、それに応じて取引の透明性の向上と決済セキュリティの確保に対する要件が高まります。この場合、両当事者は銀行口座を使用して取引が決済機関のネットワークを通過できるようにし、取引の透明性を高めます。

図2013-2021中国の第三者決済業界の関連政策の概要

出典: 千済投資銀行、資産情報ネットワーク、中国人民銀行、iResearch

第3章 ナンバープレート分析

3.1 ライセンス申請の仕組み

1. 申込可能な決済サービスの種類

1. インターネット決済

2. 携帯電話決済（リモート決済）

（III）携帯電話決済（近距離決済）

（IV）固定電話料金

5. デジタルテレビの支払い

（VI）プリペイドカードの発行及び受付

（VII）銀行カードの取得

本当に価値のあるライセンスの種類は、インターネット決済、銀行カード取得、携帯電話決済です。他の支払い方法は商業的価値が低くなります。

II.承認基準

「非金融機関の支払サービス管理弁法」（中国人民銀行令第2号[2010]）第3条は、「支払サービスを提供する非金融機関は、本弁法の規定に従って支払業務許可証を取得し、支払機関となるものとする。中国人民銀行の承認を得ずに、いかなる非金融機関または個人も支払業務に従事したり、偽装して従事したりしてはならない」と規定している。

III.受入機関

中国人民銀行支払決済部、各省都市中央支局以上の支店。

IV.監査機関

人民銀行の直轄市中央支局以上の支局支払決済部が初期審査を行い、人民銀行支払決済部が審査を行う。

V. 意思決定機関

中国人民銀行

6. 応募条件

1. 応募者の要件

1. 中華人民共和国の領域内で法律に基づいて設立された有限責任会社、株式会社および非金融機関法人。

2. 「非金融機関の支払サービス管理弁法」に準拠した最低登録資本金を有すること。

3. 「非金融機関の支払サービス管理弁法」の要件を満たす投資家がいる。

4. 決済サービスに精通した上級管理職が5名以上いる。

5. 要件を満たすマネーロンダリング防止対策を実施している。

6. 要件を満たす決済サービス施設を有する。

7. 健全な組織体制、内部統制システムおよびリスク管理措置を備える。

8. 要件を満たす事業所および安全対策を備えていること。

9. 申請者およびその上級管理職は、過去 3 年間に決済サービスを利用していません。

違法行為や犯罪行為を行ったり、違法行為や犯罪行為のための支払業務を取り扱ったりしたことにより処罰を受けたことがあること。

（II）承認は、以下の条件が満たされた場合に付与されるものとする。

1. 申請者は『非金融機関支払サービス管理弁法』（中国人民銀行令[2010]第2号）および『非金融機関支払サービス管理弁法実施細則』（中国人民銀行公告[2010]第17号）の関連要求を満たし、提出した申請資料が完全かつ法定形式に準拠していること。

2. 決済業界の発展状況と動向に沿ったもの。

3. 国家政策の方向性に沿ったもの。

（III）次のいずれかの状況が存在する場合、申請は承認されません。

1. 申請者が提出した申請資料が不完全であったり、法定形式に適合していなかったり、明らかな誤りがあったり、信頼性が低い場合。

2. 申請が法定条件および基準を満たしていない場合

3. 決済業界の発展状況や動向に沿わない、あるいは国家の政策の方向性に沿わない。

七。応募書類

（１）申請者の氏名、住所、登録資本金、組織構成及び目的とする決済業務を記載した申請書に、決済業務許可申請情報票を添付すること。

（２）会社の営業許可証のコピー

（３）会社の定款

（IV）会社の資本状況に関する資料

（V）会計事務所による監査を受けた財務会計報告書。

（VI）決済事業に関する実現可能性調査報告書

（VII）マネーロンダリング防止対策受入資料

（VIII）技術的安全性試験材料。

（IX）上級管理職の履歴書資料

（10）申請者及びその上級管理職に犯罪歴がないことを記載した誓約書。

（XI）主要投資家の関連資料（詳細は別紙2参照）。

（XII）申請書類の真正性の宣言。

（XIII）その他、特別な説明を必要とする資料（ある場合）

8. 基本プロセス

図 基本プロセス

出典：千済投資銀行、資産情報ネットワーク、知乎

IX.応募方法

1. 申請書類の受け取り

1.中国人民銀行支店支払決済部門は、申請者が提出した申請資料と「支払業務許可申請情報表」を受け取り、資料の数を数えます。

2. 在庫が正しい場合、人民銀行支店支払決済部門は申請者に申請書類受領書を発行します。

（II）受理意見の発出

1. 中国人民銀行支店は、申請書類の予備審査を行い、以下の状況に基づいて申請受理意見を発行します。

2. 申請書類が不完全であるか、法定様式に適合していない場合は、申請者に行政許可訂正通知書を送達し、訂正が必要なすべての書類と訂正期間を申請者に通知するものとする。

3. 申請書類が完備しており、法定様式に適合している場合、または申請者が要求どおりにすべての補足申請書類を提出した場合、行政許可受理通知書が申請者に送達され、申請者には規定に従って適時に公告するよう通知されるものとする。

4. 申請事項が法により中国人民銀行の権限範囲に該当しない場合、または申請者が提出した補足資料が不完全または法定形式に適合していない場合、申請を受理しない決定を速やかに行い、行政許可不受理決定書を申請者に送達しなければならない。申請の受理、却下または申請資料の補充要求の通知は、関係書類の発行日から5営業日以内に関係者に送達されるものとする。

（III）中国人民銀行の支店による予備審査

人民銀行支店は申請書類を審査し、申請者の現地確認を組織し、関連する確認事項を事前に申請者に通知します。現地検証は、スタッフへの質問、アーカイブ資料の確認、現地調査と確認を行うことによって実施する必要があります。中国人民銀行の各支店は、資料の審査、関連状況の現地検証、一般からのフィードバックに基づき、決済業務許可証に関する予備審査意見を形成し、中国人民銀行に提出します。

（IV）中国人民銀行によるレビュー

中国人民銀行は申請資料の審査を組織し、中国人民銀行の各支店の予備審査意見と一般からのフィードバックに基づいて最終的な承認結果を策定します。

（V）行政許可決定の発行

中国人民銀行は認可結果に基づき、法律に従って対応する行政許可決定文書を作成し、適時に申請者に送付します。

3.2 ナンバープレートの市場価格

公開データによると、2015年3月以降、中央銀行は新しい第三者決済ライセンスの承認を厳しくしており、企業が決済業務の法的資格を取得する唯一の選択肢は買収となっている。ライセンス取引事例から判断すると、インターネット決済を業務範囲とするライセンスの市場価格は約5億元、インターネット決済＋モバイル決済の2つの業務運営のライセンスは6億元以上、インターネット決済＋モバイル決済＋銀行カード取得の3つの業務運営のライセンスは10億元以上の価値がある。しかし、大手インターネットプラットフォームは基本的に有料ライセンスを装備しているため、数十億元相当のライセンスを収益化することはますます困難になっています。サードパーティ決済ライセンスは過剰であり、今後も価格は下落し続けると予想されます。

第4章 産業の発展と市場競争

4.1 業界の財務分析

図表 産業総合財務指標

出典：資産情報ネットワーク 千済投資銀行 風力

図業界の歴史的評価

出典：資産情報ネットワーク 千済投資銀行 風力

評価方法には、株価収益率評価法、PEG評価法、株価純資産倍率評価法、株価キャッシュフロー倍率、P/S株価売上高倍率評価法、EV/Sales株価売上高倍率評価法、RNAV再評価純資産評価法、EV/EBITDA評価法、DDM評価法、DCF割引キャッシュフロー評価法、NAV純資産価値評価法などがあります。

上場企業の評価分析

出典：資産情報ネットワーク 千済投資銀行 風力

チャートインデックス市場パフォーマンス

出典：資産情報ネットワーク 千済投資銀行 風力

グラフインデックス評価分析

出典：資産情報ネットワーク 千済投資銀行 風力

トゥラカラの事業収入構成

出典：資産情報ネットワーク 千済投資銀行 風力

トゥレンドンホールディングスの事業収益構成

出典：資産情報ネットワーク 千済投資銀行 風力

4.2 リスク要因

業界政策リスク

同社の主な事業は、第三者決済や越境決済など複数の業務資格を保有している。業界の特殊性と専門性のため、業界規制当局は比較的厳格な業界監督政策を策定しています。ビジネスが発展し、規制政策が変化するにつれて、会社が関連するビジネス運営資格を取得できない場合、会社の運営に悪影響を及ぼします。

市場競争のリスク

サードパーティの支払い業界は、急速な開発と業界の統合の期間にあります。業界の規制政策の段階的な改善、新しい技術の継続的な出現、市場における類似の製品またはサービスの増加などの要因は、業界の競争環境の変化を促進しています。企業が市場と業界開発の機会を正確に把握できず、テクノロジーをアップグレードし続け、ビジネスモデルを革新し、将来のマーチャントサービス機能を強化できない場合、運用パフォーマンスの低下などの市場競争リスクがある場合があります。

商人の拡大と違法な運用のリスク

この業界は、直接的なプロモーションおよびマーチャント開発サービス機関を通じて特別な商人を開発し、比較的成熟した顧客リスク監視システムを構築し、支払い業界の形式に基づいて確立された取引監視ルールとリスク管理モデルを構築し、顧客取引を監視および分析し、疑わしい大量のファンドを迅速にチェックし、対応する管理措置を講じました。ただし、商人の規模が拡大し続けるにつれて、一部の商人開発サービス機関と契約された商人が違法な事業運営に従事する可能性があることを排除することはできません。将来的には、会社の商人管理、商人開発サービス機関の管理、およびリスク取引監視が整っておらず、疑わしい取引を迅速にチェックできない場合、会社の日常業務に影響を与える規制の罰則やその他のリスクにつながる場合、会社の日常業務に悪影響を及ぼします。

支払い詐欺リスク

各企業は、業界形式に従って取引監視ルール、リスク制御モデル、および比較的完全なビジネスリスク管理システムを確立し、顧客識別方法と手段を継続的に改善および強化し、アカウントの盗難、偽造カード、通信ネットワーク詐欺、マネーランダリングなど、アカウントの盗難、テレコミューニングネットワーク詐欺、マネーランダーリングなどのダイナミックで継続的な監視を実施しました。会社のビジネススケールが将来拡大すると、会社がリスク取引を適切に監視したり、リスクイベントをうまく処理できたり、リスクイベントが発生したりすると、顧客の苦情や訴訟、さらには規制の罰則のリスクに直面する可能性があることを除外することはできません。

テクノロジーと情報のセキュリティリスク

技術的および情報セキュリティリスクは、主にデータの機密性、システムとデータの整合性、顧客認証、データの改ざん、コンピューターシステム、データベース、ネットワークセキュリティなどに関連するその他の側面のリスクを指します。主に、銀行のオンラインバンキングシステム、サードパーティの支払いプラットフォーム、および商人のビジネス処理システムの安定性、信頼性、セキュリティが含まれます。

ほとんどの企業は安定した安全なビジネス運用システムを確立していますが、関連する技術やバックエンドシステムが安定かつ安全に動作できないため、トロイの木馬ウイルスの侵入が顧客支払い情報、取引の失敗などの漏れにつながる可能性がある状況に直面する可能性があります。

頭脳流出のリスク

サードパーティの支払い業界における市場競争は、高品質の才能間の競争にますます反映されています。同社は、主にコア管理チーム、長期開発プロセスで形成されたコアテクノロジー、および蓄積された運用管理体験に依存して、市場の競争上の優位性を維持し続けています。将来の業界での激しい競争に伴い、会社が中核的なバックボーン担当者を失い、新しい傑出した才能を引き付けることができない場合、それは会社の運営に悪影響を及ぼします。

4.3市場開発状況

図2016-2025中国のサードパーティのモバイル決済およびサードパーティのインターネット支払いトランザクションスケール

出典：Qianji Investment Bank、Asset Information Network、Iresearch Consulting

私の国のサードパーティのモバイル決済の成長経路を振り返って、それはeコマースに由来し、ソーシャルレッドエンベロープの転送により爆発的な成長を達成し、オフラインのQRコード決済のために新しいオフライン駆動型のトラックに入りました。規模の急速な成長により、サードパーティのモバイル決済の浸透率は徐々に増加し、業界の成長率は安定化する傾向がありました。 2020年の特別年でさえ、オフラインのQRコードの支払いは最初の2四半期である程度の影響を受けましたが、業界全体は依然として安定した成長傾向を維持することができました。業界の将来の成長の確実性は、さまざまな地域や集団へのサードパーティのモバイル決済の継続的な浸透にありますが、別の爆発的な成長の可能性は、新しい驚異的な製品の誕生に依存しています。

サードパーティのモバイル決済トランザクションの現在の規模は、主にc在庫ユーザーに関連する支払いトランザクションから来ていますが、B末社間のサードパーティのモバイル決済の浸透率は依然として成長の余地があります。ただし、支払いサービスのさらなるイノベーションが、従来の支払い方法を超えた企業に利益をもたらすことができるかどうかは、イノベーションの重要性をテストするための鍵であり、業界規模が次の爆発的な成長を導くことができるかどうかです。

図2013-2025中国のサードパーティのモバイル決済トランザクションスケール

出典：Qianji Investment Bank、Asset Information Network、Iresearch Consulting

モバイル決済自体の構造の変化の観点から、オフラインのQRコード決済の出現により、オフラインのモバイル決済の形が変更され、消費者取引の割合が着実に増加しました。財務および個人のアプリケーション取引セクターに関しては、初期のソーシャルレッドエンベロープとベビーマネーファンド製品を除いて、2016年以来跳躍する製品形式はありません。これらの2つのセクターのビジネススケールの成長は、主にモバイル決済の浸透率自体の増加、ユーザーの粘着性の向上、インターネットの富管理と消費者の金融ビジネスの開発によるものです。

銀行カード取引の構造と比較して、消費者取引の割合も増加していますが、2020年には銀行カード移転トランザクションの割合は85.5％に達し、個人アプリケーションとサードパーティのモバイル決済のモバイルファイナンスの合計の割合はさらに低くなりました。したがって、大規模な金融サービス、個人アプリケーション転送サービス、およびB側の移籍サービスでは、サードパーティのモバイル決済会社にはまだ開発の余地があり、成長の可能性があります。

図2016Q1-2020Q4中国のサードパーティのモバイル決済トランザクションスケール構造

出典：Qianji Investment Bank、Asset Information Network、Iresearch Consulting

4.4競争の風景

サードパーティの支払い業界の集中力は高くなっています。 2019年第3四半期の中国の第三者支払い機関の包括的な支払い市場の取引シェアに関するAnalysysのデータによると、Alipay、TenPay、およびUnionPayビジネスは、それぞれ47.05％、33.77％、7.96％の市場シェアでトップ3にランクされました。 3つの市場シェアの合計は88.78％に達しました。

2019年第3四半期の中国の第三者支払い包括的な支払い市場の数字取引シェア

出典：Qianji Investment Bank、Asset Information Network、Analysys Data、Dongxing Exturities

モバイル支払い：AlipayとTenPayは「Duopoly」を形成しました

TenPayとAlipayは、ソーシャルネットワーキング、レッドエンベロープ、eコマース、金融生態学を活用することにより、「二層」構造を形成しました。彼らは、強力な顧客の粘着性を持つc end顧客リソースの大部分を占めています。 Analysysの最新データによると、2019年の最初の3四半期に、AlipayとTenPayは、それぞれサードパーティのモバイル決済トランザクションボリュームの53.58％と39.53％を占めました。中国の下で給与をpingして開始された1つのウォレットは、市場シェアのわずか1.28％を占めていました。他のサードパーティの支払い機関の市場シェアは1％未満でした。

2019年第3四半期の中国の第三者モバイル決済市場のフィギュアトランザクションシェア

出典：Qianji Investment Bank、Asset Information Network、Analysys Data、Dongxing Exturities

インターネットの支払い：Alipay、UnionPay Business and Fortune Linkがトップ3にランク付けされました

Analysysのデータによると、Alipay、UnionPay Business、およびTencent Financeは、2019年第1四半期のインターネット支払いトランザクションシェアの点でトップ3にランク付けされ、それぞれ23.62％、23.49％、9.72％を占めています。 99billなどの支払い機関は、「支払い +」付加価値サービスの作成と、教育やインターネット車などの特定のシナリオの拡大に取り組んでおり、特定の市場シェアも占有しています。

2019年第3四半期の中国の第三者インターネット支払い市場の数字取引シェア

出典：Qianji Investment Bank、Asset Information Network、Analysys Data、Dongxing Exturities

銀行カードの買収：主要な機関は主にユニオンペイ事業とラカラです

Nielsenの「2018 Asia Pacific Acquirer Rankings」によると、UnionPayビジネスは、77億7000万人の取引を行い、アジア太平洋地域の買収者の中で最初にランク付けされました。近年、その獲得尺度は、国内の第三者支払い市場で最初にランクされています。ラカラは、サードパーティの買収市場で約4％の市場シェアを持っています。他の大規模なサードパーティの買収機関には、Tonglianの支払い、UBS支払いなどがあります。

4.5中国の競合他社

中国の主な競合他社には、アリパイ、ラカラ、レンドンホールディングス、テンペイ、ユニオンペイ事業、Yeepay、1つの財布、99billが含まれます。

（1）Alipay：2004年に設立され、巨大なオンラインeコマースシナリオに基づいて、支払い事業を継続的に拡大しています。 2012年、Alipayは資金のサードパーティの支払いライセンスを取得し、金融ビジネス分野に移動し始めました。 2014年、ANT Financialが正式に設立され、MyBankが承認されました。近年、ANT Financialは、金融サービスの生態学的プラットフォームを構築するためのエントリポイントとして支払いを使用し、包括的な財務、テクノロジー、グローバリゼーション、および主に支払い、資産管理、マイクロローン、保険、信用報告、および技術出力で構成される6つの主要なビジネスセグメントを率いる3つの主要な開発戦略を形成しました。

（2）TenPay：Tencentは2014年3月にWeChatの支払い機能を開始しました。WeChatの社会的関係チェーンの高周波シナリオを利用して、春のフェスティバルレッドエンベロープ、友人転送などを通じて急速な開発を達成し、トランザクションボリュームは高レベルのままでした。膨大な数のユーザーと使用率が高いため、ライフシナリオに侵入し、オフライン支払いの反撃を成功裏に達成しました。 WeChat PayはWeChatに組み込まれており、ほとんどのインターネットユーザーをカバーしています。これは、より低い層市場と中年および高齢者のユーザーをカバーする上でより大きな利点があります。 2019年末の時点で、WeChatには毎月11億5,000万人のアクティブユーザーがいました。短期的には、WeChatユーザーの成長率とモバイル決済市場シェアは、Alipayの成長率よりも高くなります。

（3）China Union -Pay Business：2002年に設立されたChina UnionPayは、会社の過半数の株式を保有しており、サービスの取得分野で大きな利点があります。 Nielsenのレポートによると、UnionPay事業は2018年にアジア太平洋地域の買収機関で最初にランク付けされ、総カード獲得トランザクション量は2.3兆米ドル（約14.9兆人民元）で、アジア海洋地域のトップ10の取引機関の合計取引額の65.9％を占めています。 UnionPay Businessは、全国の県レベル以上のすべての都市をカバーし、「支払い +」を中心とした包括的な決済サービスシステムを作成しています。全国をカバーする「オープンモバイルパンアフリカの受け入れネットワーク」を構築し、従来の銀行カードの支払い、クラウドクイックパス、QRコード支払い、ユニオンペイモバイルQuickPassを受け入れました。同時に、支払いの受け入れネットワークを引き続きアップグレードし、顔認識の支払い、静脈支払い、音声支払いなどの新たなモバイル支払い方法を探求します。

4.6国際競合他社

主要な国際競合他社には、PayPal [Pypl]、WorldPay [WP]、First Data [FDC Old]、MasterCard [MA]、Kakao Pay（377300）などが含まれます。

（1）PayPal：サードパーティの支払いの創始者（1998年に設立）は、支払いツールからグローバル大手テクノロジープラットフォームおよびデジタル支払い会社に徐々に開発され、個人および企業に支払いツールと支払いソリューションを提供しています。 2019年末の時点で、PayPalは、2億8,100万人の個人口座と2,400万人の企業アカウントを含む200以上の国と地域で3億500万のアクティブアカウントをカバーしています。国内および国際的なビジネスのバランスの取れた開発、

（2）WorldPay：世界最大の支払い取得者（1997年に設立）、146か国と126の通貨をカバーしています。 2019年7月、American Financial Technology Service ProviderのFISは、WorldPayの買収を完了し、世界的なテクノロジーおよびサービスプロバイダーになり、グローバルな支払い、銀行、投資方法の開発を加速させました。

（3）最初のデータ：100か国以上の顧客にサービスを提供し、600万を超える事業所、3,700を超える金融機関にサービスを提供しています。 2019年1月、アメリカのテクノロジーサービスプロバイダーであるFiservが最初のデータを取得しました。合併後、当社は、アカウント処理およびデジタルバンキングソリューション、カード発行者トランザクション処理とネットワークサービス、eコマース、統合された支払いソリューションなど、さまざまな支払いおよび金融サービスをサポートします。

第5章将来の見通し

5.1新しいツール：中央銀行のデジタル通貨のプロモーションと適用

中央銀行のデジタル通貨はM0に取って代わり、現金通貨です。デジタル通貨を現金通貨として配置するというアイデアに従って、今年発行された「銀行の支払い機関の顧客準備金の預金と保管に関する規制」を見直しましょう準備基金の主要な監督機関。」

新しくリリースされた準備金預金方法は、サードパーティの支払いを通じてデジタル通貨の交換と流通の政策基盤を実際に築いていることがわかります。この規制に対応するビジネスシナリオは、ユーザーが現在のサードパーティのデジタルウォレットアカウントのアカウントバランスをデジタル通貨アプリケーションと交換することです。サードパーティの支払い機関のデジタルウォレットサービスとマーチャントサイドの取得サービスは、その流通の重要なキャリアの1つです。デジタル通貨の促進とサードパーティの支払いの適用は、相互に排他的ではなく補完的です。

同時に、支払いチェーンの重要なインフラストラクチャとしての清算機関は、デジタル通貨の時代においてクリアリングの役割を果たし続けます。支払いチェーンの下流では、サービスプロバイダーと機器メーカーの買収は、既存の機器とシステムをアップグレードして、デジタル通貨がより広い範囲の支払いシナリオを持つことができるようにする必要があります。この確実性は、ダウンストリーム企業のビジネス収益に特別な成長の勢いをもたらします。

5.2新しいビジネスモデル：オンラインとオフラインのシナリオのさらなる統合

オフラインのQRコード支払いの出現は、多くのオフライン商人のデジタル化との最初の接触です。デジタル化の抜本的な波と支払い関連サービスのアップグレードにより、QRコードの注文と商人のミニプログラムは、マーチャントビジネスのさらなるデジタル化のエントリポイントになりました。

テイクアウトと注文のために食品とミニプログラムを注文するためのスキャンコードの適用を促進することで、それは商人の運用コストの節約を意味するだけでなく、事前支払いリンクのデジタルアップグレードを伴い、商人の運用情報をより完全に分析し、独自の営業効率を向上させ、外部の金融支援を得ることができます。支払い会社の場合、オンラインシナリオとオフラインシナリオの区別は壊れます。 Merchantsのサービスは引き続きオフライン属性に焦点を当てますが、それらに提供されるサービスはオフラインの支払いに限定されません。これにより、サービスプロバイダーの包括的な技術的能力に対する需要が高まります。

多様化されたマーチャントサーズサービスへの変革をどのように受け入れるかは、多くの主要な支払いコレクションアウトソーシングテクノロジーサービスプロバイダーが考えているという疑問となっています。変革の成功とは、より広範なエンタープライズサービス市場を開放することを意味しますが、変革に失敗したことは、デジタル波の最前線に立つことが難しいことを意味する可能性があります。

実装方法に関しては、特定の技術的蓄積を伴うSAASサービスプロバイダーへの合併と買収または株式参加は、業界の理解と技術的利点を統合するための効果的な方法です。ビジネスシーケンスの観点から、商人がデジタルアップグレードのコスト削減と効率を向上させる効果をより直感的に見ることができるエンタープライズサービスを開発することは、商人が支払いの意欲が低いときに市場の初期段階により適しています。

5.3新しいパターン：オープンで動的な支払いエコシステム

今後数年間で、サードパーティの支払い機関は、アカウント側への新しいインターネット大手の参入の課題と、デジタル通貨の助けを借りて銀行からのデジタルウォレットの再入場に直面します。エンタープライズサービス側では、元のB2Cの買収事業を競うことに加えて、競争はより広範なエンタープライズ間の支払い市場とエンタープライズデジタルアップグレードサービス市場に拡大され、アウトソーシングサービス機関は登録とコンプライアンス手順を完了した後、さらなる市場集中を完了し始めます。 2つのクリアリング組織でさえ、彼らはさまざまなクリアリングポジションと新しいシナリオの開発でのレート基準競争で密かに競合しています。

同時に、銀行を発行するカードから主要な支払い機関まで、清算機関まで、業界チェーンのすべての関係者も、オープンサービスプラットフォームを構築することにより、業界チェーンでの双方にとって有利な協力を達成しています。オープンプラットフォームでの協力を通じて、多様なサービス機能が組み込まれているため、エコシステム内のリソースと情報が高潔なサークルに入ることができます。

From：Asset Information Network