Meituの巨額損失の原因は何でしょうか?

Meitu XiuXiu アプリで人気を博した企業 Meitu が香港で上場する予定だ。ブランド認知度や対象ユーザー数の観点から見ても、Meitu が開発した画像処理ツールは世界で最も成功したアプリケーションの 1 つです。それにもかかわらず、IPOを控えているMeituは依然として赤字状態にあり、業界からは「不採算事業」と揶揄されている。

メイトゥは香港で上場を計画しているが、損失は年々増加している

香港証券取引所はこのほど、香港メインボードへの上場を予定しているMeituの目論見書を発表した。さらに、2016年第4四半期に香港で行われるMeituのIPO（新規株式公開）では、評価額が50億米ドルを超え、5億～10億米ドルもの資金が調達されると予想されている。成功すれば、今年、世界のテクノロジー分野で日本のLINEに次ぐ第2位のIPO取引となることが期待される。

しかし、国森証券のアナリスト、王雪恒氏は、買い手から見れば、一部のユニコーン企業には高値をつける価値が全くないと述べた。高い評価額は将来の期待や現在の高い成長に関係しているはずですが、そのようなユニコーン企業は非常に少ないです。

MeituのIPO文書によると、Meituの製品ラインには主に画像美化ソフトウェア、ビデオアプリ、Meitu携帯電話の3種類の製品が含まれています。 Meitu関係者が提供したデータによると、世界中でMeituのモバイル製品を使用しているデバイスの数は10億を超えている。 2016年6月、MeituアプリのMAUは約4億4,600万で、前月比81%増加しました。同時に、ビューティーカメラ、ビューティーメイクアップカメラ、トレンドセルフィーなど、Meituの美容および自撮り製品は、世界中で合計7億2,400万人のユーザーを抱えています。また、Meipaiユーザーが作成した短編動画は合計5億3000万本に上り、1人当たりの1日平均視聴時間は今のところ40分となっている。 Meipaiのライブストリーミング製品は発売から半年で累計視聴者数が5億7000万人に達した。

現在、Meitu は膨大な数のユーザーを抱えているだけでなく、事業拡大の重要な時期にあります。 Meituにとって香港での上場は最良の選択であるようだ。

しかし、MeituのIPOのニュースが広まるにつれ、巨額の損失を抱える現状も明らかになった。 2013年から2016年6月まで、Meituの累積損失は62億人民元を超えた。そのうち、2013年、2014年、2015年、2016年上半期の損失はそれぞれ2,581万人民元、17億7,000万人民元、22億2,000万人民元、21億9,000万人民元で、年々増加傾向を示しています。目論見書によれば、Meituの損失は新製品の研究開発と世界事業の計画と推進への投資によるものだった。 2016年上半期にMeituが22億元近い巨額の損失を被った主な要因の一つは、転換償還優先株の公正価値の損失であった。

Meituはなぜ儲からないのか？

Meituの目論見書によると、同社はこれまでに5回の資金調達を完了しており、資金調達総額は5億100万米ドルに上る。具体的な状況は以下のとおりです。2013年11月7日にイノベーションワークスより第一弾の資金調達として500万米ドルを調達しました。 2014年1月28日、シリーズA資金調達で5,500万米ドルを完了しました。 2014年6月、H Capital、Ceyuan Ventures、IDGなどから1億1,500万米ドルのシリーズB資金調達を完了しました。 2015年1月、Qiming Venture Partners、H Capital、IDGから1億9,000万米ドルのシリーズC資金調達を完了しました。 2016年4月から6月20日までの間に、同社はシリーズD資金調達で1億3,600万米ドルを完了した。

ツールアプリケーション会社としてスタートしたMeitu社は、膨大なユーザー数をまだキャッシュフローにつなげることができていない。数回の資金調達を完了しているにもかかわらず、依然として赤字状態が続いている。綿密な調査を経て、単一の収益モデルと不明確な収益化モデルが Meitu の損失の主な原因であることに気づくのは難しくありません。

1. スマートフォンに大きく依存する単一の収益モデル

美図の2016年上半期の収益は5億9000万元だった。インターネットサービスなどの事業のうち、利益を上げたのは美牌と美美商店のみで、その売上高は2,863万元、美図全体の売上高の4.9％を占め、前月より30％減少した。最も売上高が高かったのは美図移動で、利益は5億5700万元で総売上高の95.1%を占め、前月比300%増となった。言うまでもなく、Meitu の現在の収益の中心は携帯電話のハードウェアです。

Meituの携帯電話にとって、本当の競争相手は、強力なサプライチェーンと生産能力を持つサムスンやファーウェイなどの携帯電話メーカーです。業界関係者の中には、Meituのスマートフォンは総収益に欠かせない貢献をしているものの、戦略的な地位を獲得しているわけではないと分析する者もいる。 Meitu のアプリケーションのほとんどはツールベースの写真編集であり、ハードウェアにほとんど依存しないため、携帯電話の売上増加は Meitu のアプリのトラフィックには影響を及ぼしていない。そのため、将来的には、Meitu はハードウェアとソフトウェアを「統合」し、Xiaomi との協力関係を築くことができるでしょう。

iResearchの分析によると、Meipai以外にも、ツールアプリケーションに対する多数のユーザーのランダムな需要がユーザーの定着率の低下を招いており、これがMeituの比較的単一の収益モデルの原因でもあり、収益を増やすには携帯電話などのスマートハードウェアの販売に頼るしかないという。

実は、美容ツールだけではありません。天気、アプリストア、セキュリティ、ウイルス対策機能に重点を置くソフトウェア企業も苦戦している。例えば、6年間サービスを展開してきた天気予報アプリ「Moji Weather」アプリも、Meituと同様に変革に成功したモデルだ。 Nokia の Symbian システムから iPhone や Android まで、Moji Weather には数億人のユーザーがいます。しかし、ほぼすべての携帯電話に無料の天気予報ソフトウェアが搭載され、その機能がますます豊富になっているため、MoJiにはユーザーに料金を請求する方法がありません。現時点では、Meitu のようにアプリを配布したりハードウェア製品を販売したりするために広告を出すことしかできませんが、それは結局のところほんのわずかな成果にすぎません。

2. その他の収益化モデルは不明

Meituは目論見書の中で、同社の現在の4つの主要な収益化モデルには、スマートフォン、オンライン広告、電子商取引、インターネット付加価値サービスが含まれると述べた。しかし、現状ではスマートフォン販売のみが収益が好調であり、他の3つの収益化方法の将来は不透明です。

Meituは今回の上場を通じて、投資およびM&Aの基準を発表した。第一に、機械学習、コンピュータービジョン、拡張現実などの最先端技術を持つ事業、およびMeituの事業に関連する事業。 2つ目は、ユーザーから継続的に収益を得るという同社の計画に沿って発展できる、成熟したインターネットサービスの収益化モデルを持つ事業です。 3つ目は、相当数のユーザーベースを持つアプリケーションやコミュニティを運営する企業です。 4つ目は、エンターテインメント分野で優れた知的財産権を有し、既存のコンテンツやエンターテインメントサービスを充実させることができる高品質な映像コンテンツを制作する企業です。

この計画に基づき、MeituはBellus3D, Inc.の株式の約33.3%を取得しました。同社は、3Dマッピングを使用してビデオ内の動画像を変更するために、3D顔認識技術を統合することに注力しています。最先端技術への投資は期待に値するが、Meituにとって、すぐに収益性を達成することはまだ難しい。

また、ソーシャルビジネスの観点から見ると、ソーシャルプラットフォームのトラフィックはテンセントやSinaなどの企業によって独占されており、トラフィックを奪い取る可能性は低すぎます。業界関係者は、WeChat、Weibo、QQ Space、Momoなど巨大なユーザーベースを持つコミュニティネットワークも画像ソーシャルネットワーキングに深く根ざし、画像や動画などのマルチメディアコンテンツを公開する機能をユーザーに積極的に提供していると指摘した。全体的に、独立した画像コミュニティは、ユーザーアクティビティ、コンテンツの規模、商業的発展の面で依然として激しい競争に直面しています。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。