SMIC財務報告：SMICの2024年度の売上高は577億9600万元に達し、過去最高を記録し、27.72％増加した。

「チップ王」SMIC（688981.SH、00981.HK）は最近、年次報告書を公開し、2024年の営業利益が前年比27.72%増の577億9600万元に達すると予測した。上場企業の株主に帰属する純利益（以下、「純利益」という）は36億9900万元で、前年同期比23.31%減少した。

「チップ王」SMIC（688981.SH、00981.HK）は3月27日夜に年次報告書を開示し、2024年の営業利益は前年比27.72%増の577億9600万元を達成した。上場企業の株主に帰属する純利益（以下、「純利益」という）は36億9900万元で、前年同期比23.31%減少した。

SMICの売上高が500億人民元を超えたのは今回が初めてであり、過去最高を記録した。しかし同時に、同社の純利益は2年連続で減少した。 2023年は半導体業界の在庫高とマクロ経済の低迷の影響を受け、同社の純利益は60％以上減少した。 2024年には減少幅が縮小した。

ウェハ量の増加と価格の低下は、現在 SMIC が直面している根本的な矛盾です。 2024年、SMICのウエハー販売量は37％近く増加し、800万枚を超えたが、平均販売価格は2023年の6,967元から6,639元に下落し、328元下落した。

年次報告書が発表された後、3月28日の早朝取引でSMICのA株とH株はそれぞれ1.43%と3.38%下落した。より長期的な視点で見ると、SMIC の H 株は過去 1 年間で好調なパフォーマンスを示し、累計で 220% 以上増加しました。今年だけで増加率は52％を超えました。現在の香港株式の時価総額は3,883億香港ドルです。 A株の株価は過去1年間で約110%上昇しました。しかし、昨年9月下旬から1か月以上にわたり好調な推移が続いた後、乱高下を繰り返しながら下落傾向が続いている。株価は今年これまでに3.67％下落しており、現在の時価総額は7275億元となっている。

記録的な収益

SMICの主な事業はウェハファウンドリ事業であり、収益は5つの主要事業分野（スマートフォン、コンピューターおよびタブレット、民生用電子機器、インターネットおよびウェアラブル、産業および自動車）から得られています。 2024年には、コンピューターとタブレットを除くすべての業界の収益が増加するでしょう。

Windのデータによると、消費者向け電子機器部門は売上高の伸びが最も大きく、同部門の売上高は203.38億元で、前年比99.51%増となった。次いでスマートフォン部門が売上高149.53億元で前年比36.92%増となった。スマートウェアラブル、産業、自動車部門の成長率はそれぞれ前年比9.05%と8.08%と低かった。コンピューターとタブレットの売上高は前年比17.77%減少しました。

画像出典: Wind

半導体業界全体の回復がSMICの収益増加の主な理由です。同社は財務報告で「2024年には世界の半導体産業全体が回復の兆しを見せ、産業チェーンの回復傾向が基本的に確立されるだろう」と述べた。

しかし、産業チェーン内のさまざまな市場セグメントの状況には一定の違いが見られます。その中で、世界をリードする産業分野では、インテリジェンスと高速コンピューティング性能に対する需要が関連産業の爆発的な成長を牽引し、半導体市場全体の規模拡大の主な原動力となっています。スマートフォン、パソコン、ウェアラブルデバイス、家電製品などの買い替え傾向により、端末需要の伸びは緩やかです。車載エレクトロニクス分野では、「電気自動車市場の競争が激化する中、車載用チップの在庫消化が徐々に鈍化し、この分野の半導体需要は循環的な調整段階に入った」という。

中国本土の大手ウエハーファウンドリとして、SMIC の収益成長は地元の顧客からも恩恵を受けています。

2024年の財務報告によると、SMICの収益に占める中国の割合はさらに84.6%に増加する見込みです。 2021年から2023年にかけて、この割合はそれぞれ69.9%、74.2%、80.1%でした。

稼働率も向上しました。 2023年のSMICの稼働率は約75％で、2024年の通年の稼働率は85.6％に達し、前年比で約11ポイント増加した。

エンジェル投資家で上級人工知能専門家の郭涛氏は、現在、ICの国内代替の傾向が明らかであり、サプライチェーンのリスクを軽減するために、地元の顧客がSMICへの注文需要を増やしていると分析した。地政学的要因により、地元の需要の増加が加速しました。同社の12インチ生産能力は不足しており、新たに拡張された生産能力をフル活用し、製品ポートフォリオを最適化しました。

ウエハー量の増加と価格の低下

注目すべきは、SMICの売上高は過去最高を記録したが、純利益は圧迫され、「売上高は増えたが利益は増えない」というジレンマに陥ったことだ。

一方、資本収益率の低下はSMICの利益減少につながる大きな要因となっている。年次報告によると、同社の利息収入は2023年の51億9,900万元から2024年には38億8,400万元に減少し、利息収入は主に当座預金と定期預金からの収入によるものとなる。 2023年の利息収入は主に米ドル預金金利の上昇により増加しました。

一方、より重要な理由は、2024年にSMICの営業コストが470.51億元となり、前年比33.12%増加し、売上高の27.7%増加を上回ったことです。 SMICによれば、営業コストの増加は主に「製品構成の変化と減価償却費の増加によるもの」だという。

これに応じて、同社の2024年の売上総利益率は18.59％となり、前年比3.3ポイント低下し、約8年ぶりの最低水準となった。 2021年から2023年までの粗利益率はそれぞれ29.30%、38.30%、21.89%でした。

「現時点では、半導体価格戦争は完全に過去のものになったわけではない。業界は回復しつつあるが、成熟したプロセスは依然として価格競争の圧力に直面している」と郭涛氏はタイムズ・ファイナンスに語った。 SMICが製造するウエハーは主に8インチと12インチです。 2024年度年次報告書によると、同社のウェハー販売量（8インチ標準ロジックに相当）は昨年の586.7万枚から今年は802.1万枚に増加し、前年比36.7％増加した。しかし、ウエハースの平均販売価格は2023年の6,967元から6,639元に下落し、前年比328元の減少となった。

SMICの趙海軍共同CEOは2024年第4四半期の決算説明会で、2025年の見通しについて語り、現地生産はより多くの市場需要をもたらしたが、同質競争は構造的な過剰生産能力を意味しており、市場が回復しても激しい競争に直面するだろうと述べた。

同氏は、同社が先端技術の創出によって中核競争力を高め、顧客をつなぎとめ、新製品の追加によって価格圧力に対抗していると指摘した。当社は一貫した価格戦略を維持し、市場の動向に従い、積極的に価格を下げることはありません。ただし、必要に応じて戦略的顧客との価格競争に立ち向かい、さまざまな分野での市場シェアと競争優位性を維持していきます。

SMICは2025年の事業計画について、財務報告の中で次のように紹介している。「年初、業界チェーンのパートナーとの広範なコミュニケーションに基づき、人工知能の急速な成長が続くことに加え、市場のさまざまな応用分野の需要は横ばいまたは緩やかに増加すると誰もが一般的に考えていた。外部環境は下半期に一定の不確実性をもたらし、同業他社間の競争が激化した。」

外部環境に大きな変化がないと仮定すると、同社の2025年のガイダンスは、売上高の伸びが同業他社の平均を上回り、設備投資は前年と同じ（つまり、約73.3億米ドル）となるというものです。

同日、SMICは、2025年も依然として大規模な設備投資が続く見込みであることから、同社の正常な生産・運営と将来の発展ニーズを確保するため、2024年には利益を分配しないと発表しました。この計画は同社の取締役会で検討・承認されており、2025年の年次株主総会に提出して検討される必要があります。同社は2020年7月に科技創新板に上場して以来、配当金を支払っていない。2024年末時点で、同社の株主数は26万3400人となっている。